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尿素期货早报总结（2025年7月23日）

国内尿素基本面偏空，出口不及预期，供需格局未改善，预计震荡为主。

关键要点

1. 基本面情况

   • 国内: 第二批出口配额120万吨低于预期；供应端日产和开工率仍高，库存再度累库；需求端复合肥、三聚氰胺开工率回落，农业需求转淡，整体呈现供过于求。
   • 国际: 尿素价格偏强运行，但出口政策未显著超预期。

2. 具体指标

   • 基差: UR2509合约基差-107，升贴水比例-6.3%，偏空。
   • 库存: UR综合库存142.2万吨（+18.2万吨），偏空。
   • 盘面: UR主力合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
   • 持仓: 主力持仓净多头，且增多，偏多。

3. 市场展望

   • 当日预计UR主力合约走势震荡。
   • 关键因素：国际价格偏强，但国内出口政策低于预期，整体供过于求压力明显。
   • 利好因素：国际价格上涨。
   • 不利因素：国内供应压力大、需求疲软、出口不及预期。

4. 数据来源

   • 供稿单位：大越期货投资咨询部
   • 数据来源：钢联、大越期货整理

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