2019年11月新三板市场回顾：全面改革首批政策出炉，二级市场交易明显活跃-20191203-申万宏源-23页_1mb

新三板2019年11月月报总结

核心内容概览

2019年11月，新三板市场迎来全面改革，政策支持和市场活跃度显著提升。在一级市场，挂牌公司数量有所回升，但整体仍处低位；IPO过会公司3家，新增18家公司进入IPO辅导；定增计划与实际募资均大幅回升，市场反应积极。在二级市场，做市指数连续四月上涨，成交量和成交额环比增长，市场交易活跃度提升。此外，新三板估值有所回升，与A股估值差缩小，做市商退出态势有所减缓。

主要观点

政策改革

• 首批政策发布：证监会及全国股转系统发布首批8项文件和六项规则，标志着新三板全面改革的启动。
• 改革方向：改革涵盖精选层准入、持续监管、降低投资者门槛、直接转板上市等，旨在搭建多层次资本市场互通通道。
• 支持“硬科技”企业：证监会支持“硬科技”企业赴科创板上市，同时推进创业板注册制和新三板改革。

监管动态

• 广泛征求意见：证监会和全国股转公司召开多场会议，听取市场各方对新三板改革的意见和建议。
• 技术测试与质量提升：全国股转公司启动集合竞价撮合频次调整和适当性管理的全网测试，并推动挂牌公司质量提升计划。
• 技术准备：联合举办深化新三板改革技术准备动员大会，部署公开发行、连续竞价、差异化投资者管理等技术工作。

一级市场回顾

• 摘挂牌情况：
  • 挂牌公司总数为9107家，较上月净减少68家。
  • 本月新增挂牌13家，摘牌81家，其中3家因未及时披露报告被强制摘牌，3家因转板摘牌，其余为主动摘牌。
• IPO进展：
  • 本月有3家公司过会，分别为建科机械、玉禾田、金现代。
  • 18家公司加入IPO辅导，包括达瑞电子、显盈科技、格兰尼等。
  • 无新挂牌公司加入IPO辅导，但有6家公司退出IPO辅导。
• 定增情况：
  • 拟募资总额达54亿元，较上月增长289%，同比增长86%，为年内最高。
  • 实际募资总额18.6亿元，较上月增长117%。
  • 南王科技、麟龙新材和瑞华股份募资金额位列前三，分别为1.6亿、1.4亿和1.2亿元。
  • 定增完成率微降至0.6145，医药生物行业市盈率中位数为-11.3倍。

二级市场回顾

• 市场活跃度提升：
  • 三板成指收于916.9点，环比上升1.2%。
  • 三板做市收于867.8点，环比上升5.95%，连续四月上涨。
  • 成交额72.6亿元，环比增长42%，成交量18.0亿股。
• 交易结构变化：
  • 做市公司日均成交1.99亿元，环比增长98%。
  • 创新层公司日均成交1.90亿元，环比增长65%。
  • 盘中交易额达39.8亿元，超过盘后交易额32.8亿元。
• 做市商动态：
  • 本月无公司新成为做市转让。
  • 有28家公司转竞价，比上月略高。
  • 做市商退出38家公司，比上月减少21家。
  • 东方证券、联讯证券和南京证券退出较多，各退出5家公司。

估值变化

• 新三板估值回升：整体估值为16.7倍，比上月有所回升。
• 做市与创新层估值上升明显：做市公司和创新层估值提升幅度较大。
• 与A股估值差缩小：新三板与上证A股整体估值差从9.9倍降至9.0倍，与中小板、创业板的估值差也有所缩小。

关键信息

挂牌公司数据

• 挂牌公司总数：9107家。
• 新增挂牌：13家，全部采用竞价转让方式。
• 摘牌公司总数：81家，其中信息技术业最多，达15家。

IPO情况

• 过会公司：3家，分别为建科机械、玉禾田、金现代。
• IPO辅导公司：463家，较上月增加12家。
• 新增IPO辅导公司：18家，包括达瑞电子、显盈科技、格兰尼等。
• 终止辅导公司：6家，包括江苏北人、科安达、天迈科技等。

定增情况

• 拟募资总额：54亿元，较上月增长289%。
• 实际募资总额：18.6亿元，较上月增长117%。
• 定增完成率：0.6145。
• 行业募资分布：公用事业、化石能源、金融行业排名前三。
• 行业实际募资分布：有色金属、轻工制造、医药生物行业排名前三。

上市公司并购

• 新增并购事件：3例，包括北新建材2.73亿元收购金拇指70%股份、中科电气2亿元增资星城石墨、实丰文化追加收购众信科技30%股份。
• 并购进展：海航控股31.4亿元完成收购海航技术60.8%股份，为本月唯一完成的并购案例。

基金产品

• 无新成立新三板基金产品：上半年无新产品成立，7月、8月各1只，9月、10月、11月无新成立。
• 基金产品总数：9719只。

交易数据

• 成交额：72.6亿元，环比增长42%。
• 成交量：18.0亿股。
• 日均成交额：3.46亿元，环比增长21.7%。
• 交易活跃公司：1721家，较上月增加146家。
• 成交金额前50公司：合计成交41.1亿元，占比56.6%。

做市商数据

• 新增做市公司：7家，包括贝特瑞、东方碳素、华岭股份等。
• 追加做市公司：7家，中原证券和银泰证券为主要参与者。
• 退出做市公司：38家，比上月减少21家，东方证券、联讯证券和南京证券退出较多。

结论

2019年11月新三板市场在政策改革和市场活跃度方面均有显著提升。政策层面，首批改革文件的发布为市场注入信心，二级市场交易活跃度明显增强，估值有所回升。一级市场方面，定增募资大幅增长，IPO过会和辅导公司数量稳定。做市商退出态势有所减缓，市场交易结构更加多元化。整体来看，新三板市场正逐步回暖，迎来新的发展契机。