20180409-申万宏源-2018年3月新三板市场回顾_一级市场募资回暖_二级市场交易乏力_27页_1mb

新三板市场2018年3月回顾总结

核心内容概述

2018年3月，新三板市场整体呈现一级市场募资回暖、二级市场交易乏力的特点。挂牌公司数量继续减少，市场流动性未见明显改善，同时，新三板相关基金理财产品步入严冬，4月将是基金到期的最高峰。此外，文灿股份成为首家通过IPO审核的“三类股东”企业，标志着新三板企业IPO审核政策取得实质性突破。

一级市场回顾

挂牌公司数量负增长

• 截至3月末，新三板挂牌公司总数为11559家，较上月减少88家，这是继2017年7月、12月、2018年1月以来的第4次月度负增长。
• 新增挂牌公司55家，全部选择竞价转让方式。
• 新增挂牌公司中，机械设备和信息技术行业并列新增最多，均为8家；休闲、生活及专业服务行业为6家。
• 新增挂牌公司2016年营收过亿元的有10家，净利润超2000万元的有3家。

IPO进展

• 本月仅有1家新三板公司新增申报IPO，为文灿股份（创业板）。
• 本月3家新三板公司上会，其中2家过会（南京证券、文灿股份），1家被否（恐龙园）。
• 文灿股份是首家通过IPO审核的“三类股东”企业，其“三类股东”合计持股600万股，占比3.63%，且已完成穿透披露，符合监管要求。

定增募资情况

• 本月新三板企业拟募资总额为74亿元，较2月略有回升，但同比大幅下滑64%。
• 实际募资总额为169亿元，较2月大幅上升，同比上涨14%。
• 定增完成率为58.98%，较上月略有回升。
• 金融业在定增预案和实际募资中均排名首位，其中如皋银行实际募资14.49亿元，开源证券拟募资32亿元。

二级市场回顾

市场流动性持续疲软

• 3月全市场成交额为76.11亿元，日均成交额为3.46亿元，较2月日均成交额4.76亿元继续下滑。
• 三板成分指数为1068.76，环比下跌2.27%；三板做市指数为917.65，环比下跌2.04%。
• 做市公司成交额为25.76亿元，竞价公司成交额为50.36亿元，市场交易更加分散。

做市商动态

• 做市商对29家公司追加做市，较上月翻番。
• 做市商退出做市64家公司，同样较上月翻番。
• 安信证券是本月做市业务拓展最活跃的做市商，新增做市4家。
• 东莞证券、东吴证券、国泰君安是退出做市最多的做市商，分别退出13家、11家、9家。

主要板块估值变化

• 新三板主要板块的估值中枢均小幅下跌，除国防装备行业估值有所增长。
• 新三板综合、国防与装备、钢铁、食品饮料的PE（TTM，中值法）分别为94倍、62倍、34倍和29倍。
• 电子设备行业实际增发市盈率回升明显，信息技术和文化传媒行业市盈率仍较低。

基金理财产品到期高峰

• 4月将是新三板基金到期的最高峰，41支基金将到期，总规模为37.26亿元。
• 较大的基金包括中信信诚新锐1号新三板股权投资（3.6亿元）、浙商金惠新三板启航2号（2.62亿元）和联讯天星资本1号（2亿元）。
• 基金投资过的挂牌公司包括北京希电、爱淘城、昊方机电和配天智造等。

上市公司并购新三板公司

• 3月新增上市公司并购新三板公司事件9例，与上月持平。
• 交易金额较大的并购事件包括云南旅游17亿元收购文旅科技100%股权、航天发展2.7亿元收购壹进制100%股权、新雷能2.6亿元收购永力科技52%股权。
• 本月有2例并购进展更新，包括华意压缩对格兰博增资、帝王洁具对欧神诺增资。

总结

2018年3月，新三板市场在一级市场募资有所回暖，但二级市场交易仍显乏力，流动性未见明显改善。文灿股份通过IPO审核，成为首家“三类股东”企业，标志着监管政策对“三类股东”的穿透披露取得突破。定增计划疲软，但实际募资上升显著，金融行业在定增市场表现突出。此外，4月将是新三板基金到期的高峰期，对市场流动性可能造成进一步压力。上市公司并购新三板公司进展平缓，交易金额和数量与上月持平。整体来看，新三板市场在政策调整和市场环境的双重影响下，正经历一个关键的转型期。