2020年2月新三板市场回顾：指数微涨，交易遇冷，多项业务规则密集发布-20200303-申万宏源-22页_2mb

新三板2020年2月月报总结

核心内容概述

2020年2月，新三板市场在监管政策调整、一级市场活动和二级市场交易等方面均有所变化。整体市场呈现指数微涨、交易遇冷、多项业务规则密集发布的特点。本文总结了2月新三板市场的主要动态和关键信息。

主要观点

• 监管动态：股转公司发布了多项业务规则，包括定向发行审查要点、精选层审查细则、发行承销实施细则等，推动新三板全面深化改革。
• 疫情应对：湖北省挂牌公司免交2020年度上市年费和挂牌年费，股转系统对部分精选层申报项目改为视频检查，以应对疫情。
• 一级市场：摘牌公司数量减少，挂牌公司数量回到两位数；40家公司加入精选层辅导，定增计划和实际募资均有所回升；新增3例上市公司并购事件。
• 二级市场：三板成指和做市指数小幅上涨，但交易量和成交额环比下降；做市商退出步伐减缓，竞价公司数量增加；交易集中度上升。
• 估值变化：新三板整体估值小幅回升，但与中小板的估值差扩大，与创业板的估值差缩小。

关键信息

1. 监管动态

• 定向发行审查要点：2月14日，全国股转公司发布新的《挂牌公司股票定向发行审查要点》和《股票定向发行临时公告模板》。
• 交易方式指引：2月21日起实施新的《股票交易方式确定及变更指引》和《证券代码、证券简称编制管理指引》。
• 信息披露问答：修订《挂牌公司信息披露及会计业务问答（四）》，明确精选层公司需执行签字注册会计师定期轮换，创新层公司不再执行。
• 精选层审查细则：2月28日发布《精选层挂牌审查细则(试行)》和《挂牌委员会管理细则(试行)》，进一步规范精选层挂牌审查流程。

2. 摘挂牌情况

• 挂牌公司：截至2月末，新三板挂牌公司共8823家，较上月净减少47家。
• 新挂牌：本月新挂牌13家公司，其中全部选择竞价转让，主要集中在信息技术、交运设备、互联网和机械设备等行业。
• 摘牌公司：本月摘牌60家公司，其中5家因IPO过会摘牌，其余为主动或强制摘牌。摘牌公司中，机械设备行业摘牌最多（11家）。

3. IPO辅导情况

• 精选层辅导：本月新增10家进入精选层辅导的新三板公司，40家公司加入精选层辅导。
• IPO过会：本月无新三板公司过会，但有2家已过会公司（湘佳牧业、建科机械）获得IPO批文。
• 辅导变化：本月减少10家IPO辅导公司，包括7家摘牌公司和3家终止辅导公司。

4. 定增情况

• 募资总额：本月新三板企业拟募资总额20.8亿元，实际募资19.3亿元。
• 行业分布：化石能源、电气设备、休闲、生活及专业服务行业为募资主力。
• 完成率：定增完成率微增至0.6166，市盈率中位数回升至12.8倍。
• 主要定增公司：创元期货、中科仪和飞沃科技分别募资4.66亿、3亿和1.1亿元，为本月募资前三名。

5. 上市公司并购

• 新增并购事件：本月新增3例上市公司并购新三板公司事件，包括2例首次收购和1例增资。
• 首次收购：中际旭创拟以5.72亿元收购储翰科技56%股权，数源科技拟通过发行股份及支付现金收购东软股份94.05%股权。
• 增资事件：赤峰黄金以2.9亿元注入全资子公司瀚丰矿业。

6. 二级市场表现

• 指数走势：三板成指收于970.0点，环比上升0.86%；三板做市收于1050.1点，环比上升0.56%。
• 交易量：本月市场成交量和成交额分别为14.7亿股和64.4亿元，日均成交额3.2亿元，环比减少35.6%。
• 交易分布：竞价公司和创新层公司交易减少幅度较小，基础层公司交易减少幅度较大。盘中交易金额为47.2亿元，盘后交易金额为17.3亿元，盘中交易连续两月高于盘后交易。
• 交易集中度：发生交易的公司数量为1451家，成交金额前50的公司合计成交47.2亿元，占比73.3%。

7. 做市商变动

• 新增做市商：苏州电瓷新增为做市转让，为近一年第2家。
• 转竞价：本月有9家公司转竞价，低于上月的10家。
• 做市商退出：本月共退出13家公司的做市，比上月减少；东北证券和世纪证券退出较多。
• 做市商追加：7家做市商追加做市，其中开源证券追加3家公司，财富证券追加2家公司。

8. 估值变化

• 整体估值：新三板整体估值为17.2倍，比上月小幅回升。
• 板块估值：做市板块估值有所下降，竞价板块估值维持稳定。
• 估值差扩大：新三板与上证A股整体估值差从10.8倍扩大到11.9倍，与中小板估值差从17.2倍扩大到18.5倍。
• 行业估值：21个行业估值下降，6个行业估值上升，其中机械设备和医药生物行业估值上升，信息技术和休闲、生活及专业服务行业估值下降。

9. 基金到期情况

• 基金到期：未来三个月将到期新三板基金产品共6只，资金规模总计3.83亿元。
• 到期公司：部分挂牌公司有基金产品到期，如陆宝成全新三板1期基金（3月到期，未披露募资规模）。

结论

2020年2月，新三板市场在监管政策推动下，市场规则更加完善，但二级市场交易遇冷，整体估值小幅回升。一级市场活动保持活跃，定增和IPO辅导数量上升，同时上市公司并购新三板公司的情况有所增加。做市商退出步伐减缓，市场流动性变化值得关注。