2018年3月新三板市场回顾：一级市场募资回暖，二级市场交易乏力-20180409-申万宏源-27页-1mb

新三板市场2018年3月回顾总结

一、新三板一级市场回顾

核心内容

• 挂牌公司总数：截至3月末，新三板挂牌公司总数为11559家，本月新增55家，摘牌126家，挂牌公司总数出现第4次月度负增长。
• 申请挂牌与在审公司数量：当月申请挂牌公司9家，比上月减少10家；在审申请挂牌公司156家，比上月减少15家。
• IPO进展：本月仅1家公司新增申报IPO，文灿股份成为首家IPO过会的“三类股东”直接持股的新三板企业，其成功过会得益于完成穿透披露。

主要观点

• 三类股东问题突破：文灿股份的过会标志着“三类股东”问题取得实质性进展，有助于提升市场信心。
• 定增市场表现：3月新三板企业拟募资总额为74亿元，实际募资169亿元，实际募资显著上升，但定增计划疲软，同比大幅下滑64%。
• 行业分布：机械设备和信息技术行业新增挂牌公司数量并列第一，金融行业在定增募资中表现突出。

关键信息

• 新增挂牌公司：机械设备和信息技术行业新增挂牌公司8家，休闲、生活及专业服务行业新增6家。
• 定增募资：实际募资金额最高的公司为如皋银行（14.49亿元），计划募资金额最高的为开源证券（32亿元）。
• IPO过会：文灿股份和南京证券过会，恐龙园被否。
• 行业表现：金融、机械设备和信息技术是定增募资的主要行业。

二、新三板二级市场回顾

核心内容

• 市场流动性：3月全市场成交76.11亿元，日均成交额为3.46亿元，环比下降。
• 指数表现：三板成分指数和三板做市指数均出现下跌，分别为1068.76和917.65。
• 做市商动态：做市商对29家公司追加做市，退出64家公司的做市业务。

主要观点

• 交易分散：3月发生交易的公司数量增加，但市场整体流动性仍不乐观。
• 做市商行为：做市商在3月积极拓展做市业务，但也加快了退出速度，显示出市场不确定性。

关键信息

• 交易金额：做市公司成交25.76亿元，竞价公司成交50.36亿元，盘后交易额占比较大。
• 成交公司：3月发生交易的公司共2272家，比2月增加。
• 做市商新增：安信证券新增做市4家，东莞证券退出做市13家，东吴证券退出11家，国泰君安退出9家。

三、新三板主要板块估值中枢均小幅下跌

核心内容

• 估值走势：新三板主要板块估值中枢小幅下跌，仅国防装备行业估值有所增长。
• 行业估值：新三板综合、国防与装备、钢铁、食品饮料的PE（TTM，中值法）分别为94倍、62倍、34倍和29倍。

主要观点

• 估值调整：整体估值中枢下降，反映出市场对新三板企业的信心不足。
• 行业差异：国防装备行业估值增长，可能与政策支持或行业需求有关。

四、4月将是新三板基金到期的最高峰

核心内容

• 基金到期：4月将有41支基金到期，资金规模总计为37.26亿元。
• 基金产品：较大的基金产品包括中信信诚新锐1号（3.6亿元）、浙商金惠启航2号（2.62亿元）和联讯天星资本1号（2亿元）。

主要观点

• 基金到期影响：基金到期可能对新三板市场造成资金压力，需关注相关挂牌公司的资金状况。
• 基金投资公司：如北京希电、爱淘城、昊方机电和配天智造等公司曾接受过这些基金的投资。

五、总结

市场动态

• 一级市场募资有所回暖，但整体仍面临挑战，定增计划疲软，实际募资显著上升。
• 二级市场流动性持续低迷，指数下跌，交易分散，做市商行为活跃但存在不确定性。
• 基金到期高峰将至，资金规模较大，需关注对市场的影响。
• “三类股东”问题取得实质突破，对市场信心有积极影响。

行业表现

• 金融、机械设备、信息技术是定增募资和实际募资的主要行业。
• 国防装备行业估值增长，其他行业估值小幅下跌。

未来展望

• 市场需关注基金到期带来的资金压力，以及IPO过会对公司的影响。
• 做市商行为和市场流动性是未来市场发展的重要因素。
• 二级市场交易活跃度和流动性将决定新三板的市场信心和吸引力。