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新能源爆款车型系列五：产业链加速复苏，重磅新车型相继落地

核心内容概述

2022年4月，国内汽车产业受疫情影响严重，但新能源汽车市场表现强劲，渗透率创新高。特斯拉、比亚迪、上汽、一汽等主机厂逐步复工复产，带动产业链复苏。同时，多款新能源热门车型陆续上市，进一步丰富市场产品结构。

主要观点

• 疫情后产业链复苏：3-4月汽车产量受疫情影响较大，但4月开始逐步恢复，预计5-6月将迎来新一轮经销商补库存高峰。
• 新能源渗透率创新高：2022年4月新能源乘用车渗透率达到29.0%，创历史新高。
• 比亚迪销量逆势增长：比亚迪在4月销量达到105,475辆，独占新能源车型销量前十中的五款，市占率高达37.67%。
• 特斯拉受疫情影响：特斯拉上海工厂因疫情停产，4月销量仅1,512辆，但已恢复双班制生产，预计Q2产量将与Q1持平，Q3、Q4有望实现更高产量。
• 新能源车型集中度变化：新能源车企CR2、CR5、CR10集中度提升，但新能源车型CR5、CR10等下降，市场洗牌趋势明显。
• 新车型引领市场：比亚迪海豹、腾势D9、极狐阿尔法S HI版、智己L7、阿维塔11、欧拉芭蕾猫等车型陆续上市，推动市场多元化发展。

关键信息

4月汽车产量与销量

• 全国汽车产量：受疫情影响，4月产量下降，但已逐步恢复。
• 新能源乘用车销量：4月新能源乘用车销量达28.0万辆，同比提升45.3%。
• 新能源乘用车渗透率：4月新能源乘用车渗透率达到29.0%，创历史新高。
• 4月销量：全国汽车销量118.1万辆，同比-47.55%；乘用车销量96.5万辆，同比-43.37%；商用车销量21.6万辆，同比-60.57%。

新能源车型销量情况

• 月销过万辆车型：共6款新能源车型销量破万辆，其中比亚迪独占5款。
• 比亚迪车型表现：宋PLUS DM、秦PLUS DM、海豚、汉EV、元PLUS、唐DM等销量表现突出。
• 特斯拉车型表现：Model 3和Model Y销量下降，但已逐步恢复生产。
• 五菱宏光MINI EV：保持新能源销量榜首，4月销量27,181辆，同比-7.08%。
• QQ冰淇淋：销量排名第10，4月销量7,078辆，市占率2.5%。

纯电乘用车市场结构

• A00级市场份额提升：4月A00级纯电乘用车销量7.8万辆，市场份额36%。
• B级市场份额下降：4月B级纯电乘用车销量3.1万辆，市场份额14%，同比下降12.61%。
• A0级与A级市场份额提升：分别提升6.33%和3.21%。

重点车型分析

• 比亚迪海豹：

  • 首发CTB电池车身一体化技术。
  • 定位中型轿跑，价格区间21.28-28.98万元。
  • 预售订单达22,637辆，预计稳态月销可达2万辆以上。

• 腾势D9：

  • 比亚迪旗下腾势品牌首款量产车型。
  • 提供DM-i超级混动和纯电版本，预售订单达13,680辆。
  • 配置性价比高，预计稳态销量可达10,000辆。

• 岚图梦想家：

  • 首款电动豪华旗舰MPV，提供PHEV和EV版本。
  • 预售订单超3,000辆，预计稳态销量可达5,000辆。

• 极狐阿尔法S HI版：

  • 主打智能驾驶，首批搭载鸿蒙OS。
  • 指导价39.79-42.99万元，预计成为智能驾驶领域的重要参与者。

• 智己L7：

  • 对标宝马5系，强调驾控表现。
  • 配置丰富，具备高性价比。

• 理想L9：

  • 定位50万价格带大型SUV，填补市场空缺。
  • 配置突出，预计销量将有明显改善。

行业评级与投资策略

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 投资主线：
  1. 特斯拉产业链&零部件：推荐拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，关注新泉股份、文灿股份、华达科技。
  2. 智能驾驶&汽车电子：推荐伯特利、科博达、保隆科技、德赛西威、华阳集团，关注铜峰电子、中科创达。
  3. 整车：推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车、宇通客车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车。

风险提示

• 海外疫情持续恶化可能影响我国汽车出口。
• 关注公司业绩不及预期的风险。
• 需求增长不及预期的风险。
• 原材料价格及运费持续上涨的风险。
• 新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。

重点关注公司及盈利预测

行业趋势与展望

• 新能源市场加速发展：疫情、原材料涨价、俄乌冲突等多重因素对市场形成压力测试，但随着特斯拉和比亚迪产能扩张，市场集中度有望进一步提升。
• 智能化趋势明显：NOA功能重新定义智能汽车，引发军备竞赛，硬件堆料和国产替代空间大。
• 政策支持：中央到地方的汽车消费刺激政策密集落地，推动行业基本面改善。

总结

2022年4月，国内新能源汽车市场在疫情后展现出强大的韧性，渗透率创新高。比亚迪凭借强大的产品力和品牌力，成为市场主导者，特斯拉受疫情影响产能受限，但已逐步恢复生产。随着新车型的陆续发布，新能源汽车市场的产品结构进一步丰富，行业集中度有望提升。投资方面，特斯拉产业链、智能驾驶与汽车电子、整车三大主线值得关注。