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浙商早知道总结（2025年12月17日）

市场总览

大势表现

12月16日，A股主要指数普遍下跌，具体如下：

• 上证指数：-1.11%
• 沪深300：-1.2%
• 科创50：-1.94%
• 中证1000：-1.74%
• 创业板指：-2.1%
• 恒生指数：-1.54%

整体市场情绪偏弱，多个指数跌幅超过1%，显示市场短期承压。

行业表现

12月16日，行业涨跌幅分化明显：

• 涨幅靠前：商贸零售（+1.32%）、美容护理（+0.66%）、社会服务（+0.13%）
• 跌幅靠前：通信（-2.95%）、综合（-2.81%）、有色金属（-2.81%）、电力设备（-2.66%）、传媒（-2.41%）

通信、综合、有色金属等传统行业表现较差，而消费类行业相对抗跌。

资金动向

• 全A总成交额为17481亿元，市场交易活跃度有所下降。
• 南下资金净流入0.82亿港元，显示外资对A股仍有一定信心。

重要推荐

1. 洁美科技（002859）

• 推荐机构：浙商大制造中观策略团队（邱世梁/王华君/王家艺）
• 推荐逻辑：
  • 载带行业复苏带来订单回暖，公司市场份额和产品结构优化，盈利有望超预期。
  • 离型膜业务突破日韩客户，规模效应显现，收入利润增长显著。
  • 复合集流体业务联合华科教授研发，已送样并加速落地，有望成为新增长点。
• 盈利预测：
  • 2025-2027年营业收入预计分别为2099/2612/3236百万元，增长率分别为15.51%、24.46%、23.88%
  • 归母净利润预计分别为258/370/514百万元，增长率分别为27.64%、43.27%、39.15%
  • 每股盈利预计分别为0.60/0.86/1.19元，PE分别为47.91/33.44/24.03倍
• 催化剂：
  • 载带订单结构优化
  • 离型膜份额提升
  • 基膜自制率提升
  • 复合集流体获得头部客户订单
• 风险因素：
  • 下游需求不及预期
  • 汇率波动
  • 原材料价格波动

2. 远东股份（600869）

• 推荐机构：浙商通信团队（张建民/邢艺凡）
• 推荐逻辑：
  • 传统业务持续改善，AI新业务成为业绩增长新引擎。
  • 公司已实现人工智能芯片相关产品的批量供货，具备较强的技术实力和客户认可。
• 盈利预测：
  • 2025-2027年营业收入预计分别为29177.12/33752.51/37604.91百万元，增长率分别为11.82%、15.68%、11.41%
  • 归母净利润预计分别为295.24/724.60/1158.48百万元，增长率分别为-145.42%、59.88%、59.88%
  • 每股盈利预计分别为0.13/0.33/0.52元，PE分别为58.56/23.86/14.92倍
• 催化剂：
  • 液冷渗透率提升
  • 获得液冷板批量订单
  • 液冷板产品放量
  • 实现其他AI客户突破
• 风险因素：
  • 行业发展不及预期
  • 行业竞争加剧
  • 公司业务及客户拓展不及预期

重要观点

宏观分析：11月经济展望

• 核心观点：预计11月经济表现温和，工业稳增长政策兼顾促转型与“反内卷”，有助于巩固工业经济基本盘。若出口保持韧性，或为明年一季度开门红蓄力。
• 市场看法：市场对明年开门红预期尚未充分。
• 驱动因素：
  • 工业稳增长政策支持
  • 出口表现良好
  • 生产阶段放缓与需求再平衡
• 与市场差异：对明年经济表现更为乐观。
• 风险提示：
  • 地缘冲突扩大化导致产能过剩化解，可能引发经济意外上行
  • 政策落地不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅+10%~+20%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~+10%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅-10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅+10%以上
  • 中性：行业指数涨幅-10%~+10%
  • 看淡：行业指数跌幅-10%以下

提醒：不同机构采用的评级术语及标准可能不同，建议投资者结合自身情况独立判断。

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