20220222-浙商证券-浙商早知道_4页_321kb

报告摘要

本报告由浙商证券研究所发布，主要聚焦于医药、大消费等行业的投资机会与风险提示，涵盖重要推荐、重要点评及精品报告三大板块，旨在为投资者提供专业的市场分析与决策参考。

公司定位：微创医疗是国内创新领先的高值耗材平台型公司，具备较强的技术研发与产品创新能力。
推荐逻辑：2022年多个国内首创产品（如手术机器人、MRI兼容起搏器）有望获批，将显著拉动业绩增长，迎来成长拐点。
财务预测：公司2021-2023年营业总收入预计分别为791/1073/1521百万美元，同比增长22%、36%、42%。归母净利润分别为-174/-135/-19百万美元。
估值分析：参考可比公司，给予2022年9倍PS估值，对应市值97亿美元，目标价为41.34元，现价22.90元，上涨空间达80%。
催化剂：
- 冠脉支架、骨科集采风险出清，推动产品渗透率与市占率提升；
- 起搏器集采促进销量增长；
- 手术机器人进入地方医保，有望快速放量；
- 多个创新产品获批，带来业绩增量。
风险因素：
- 新产品研发及商业化不及预期；
- 集采或降价超预期；
- 新冠疫情持续影响；
- 销售渠道波动；
- 行业竞争加剧；
- 新并购整合不及预期；
- 外汇波动。

行业背景：在稳增长政策、疫情精准防控及市场修复背景下，消费板块基本面与估值有望同步改善。
重点推荐主线及标的：
- 黄金饰品：旺季趋势明确，建议关注周大生、潮宏基、周大福、老凤祥、中国黄金；
- 地产后周期：回调后配置性价比凸显，推荐顾家家居、欧派家居、曲美家居、索菲亚、喜临门、敏华控股、老板电器、海信家电、火星人、亿田智能；
- 农业：预计迎来周期反转，建议关注牧原股份、新希望、温氏股份、天康生物；
- 体育服饰：高端品牌及国货龙头表现亮眼，推荐安踏、李宁、特步、$361^{\circ}$；
- 白酒：看好22Q1业绩高弹性及估值性价比，推荐贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、洋河股份、舍得酒业。
风险提示：
- 国内外疫情反复；
- 产能扩张不及预期；
- 国际贸易摩擦加剧。