20250126-国联期货-棉花周报_加关税政策摇摆_盘面或仍有反弹_16页_1mb

棉花周报分析总结

本报告是棉花周报分析，焦点是全球和中国棉花市场供需、库存和宏观因素。核心观点包括供应中性、需求向下、库存向上，以及宏观经济利好可能推动棉花价格反弹。

全球供需预测：USDA报告显示，2024/25年度全球棉花产量预计2600万吨，环比增长10%，主要因中国产量增加。全球消费量小幅调增，但供需过剩扩大。各主要产棉国产量变化：中国增幅显著，澳大利亚和美国增加，巴基斯坦减少。库存继续累积，预计全球供应过剩。

中国棉花市场：产量增加，截至1月10日新疆棉加工量同比增近100万吨。需求疲软，纺企面临压力，库存增加，纺织利润萎缩，年前备货结束。商业库存12月底达56851万吨，创近六年新高；工业库存环比增443万吨。棉纱和坯布库存累计天数增加，下游市场累库。

宏观因素：国内经济超预期，GDP增速高，美联储可能降息，特朗普不加税表态利好汇率，市场乐观情绪升温。同时，库存高企和成本中性（新疆棉花公定成本约14700-14800元）制约反弹。

策略建议：短期关注技术性反弹，市场或有盘面反弹机会，但产业矛盾如需求疲软依然存在，建议等待操作空头头寸。海外开机率低，进口棉花增加压力，需谨慎。

免责声明：报告基于公开数据，仅供参考，不构成操作依据。