20250126-国泰期货-碳酸锂_假期期间存在供需错配_关注库存去化和海外关税政策扰动_10页_1mb

碳酸锂市场分析总结（2025年1月26日）

核心内容概览

本报告分析了2025年1月26日前后碳酸锂市场的供需基本面、价格走势及未来展望，重点指出节假日期间市场存在供需错配现象，并强调海外关税政策对市场的影响。

价格走势分析

• 碳酸锂LC2505合约：周环比下跌1160元/吨，收于79580元/吨。
• 碳酸锂2503合约：周环比下跌580元/吨，收于77480元/吨。
• 碳酸锂现货价格：周环比上涨50元/吨，为77900元/吨。
• 期现基差（2503合约）：走强630元/吨，达到+420元/吨。
• 富宝贸易商升贴水报价（2505合约）：-2230元/吨，周环比走强90元/吨。
• 2503-2505合约价差：走强580元/吨，达到-2100元/吨。

供需基本面分析

供应端

• 锂矿价格：外矿减停产导致锂矿价格持续上涨，达到845美元/吨，折合碳酸锂价格为8.1万元/吨。
• 硬岩提锂亏损：1月中旬达到峰值后，目前亏损有所改善。
• 碳酸锂产量：国内碳酸锂产量为1.42万吨，连续两个月逐步减少，节前锂盐生产企业进入减产检修状态。

需求端

• 终端需求：国内光伏、储能行业抢装超预期，带动节后补库需求。
• 电池企业开工率：春节期间电池企业维持相对较高开工水平。
• 库存变化：电池库存相对低位，三元材料库存去化，磷酸铁锂主动累库。

库存情况

• 行业库存转移：节前下游备货需求高，叠加贸易商囤货情绪，行业库存整体转移至下游。
• 碳酸锂期货仓单：减少至4.8万吨。
• 国内碳酸锂库存：延续去化趋势。
• 下游与冶炼厂库存：行业库存整体转移至下游。

后市观点

• 市场预期：假期期间存在供需错配，关注库存去化及海外关税政策扰动。

• 单边走势：碳酸锂价格预计偏强震荡，2505合约价格运行区间为7.5-8.5万元/吨。

• 跨期策略：3-5价差-2100元/吨，相对偏高，建议在节后处于高位后或节前进行反套操作。

• 套保建议：

  • 卖出套保：30%
  • 买入套保：50%

• 风险点：

  • 美国新能源及关税政策落地。

关键信息总结

主要观点

• 假期前后碳酸锂市场供需错配明显，库存持续去化。
• 锂矿价格上行，推动碳酸锂价格走强，但硬岩提锂亏损有所改善。
• 国内终端需求超预期，电池企业开工率较高，带动节后补库。
• 海外关税政策可能对碳酸锂出口产生影响，需重点关注。

关键数据

• 碳酸锂产量：1.42万吨（周度）。
• 碳酸锂库存：期货仓单减少至4.8万吨，行业库存转移至下游。
• 价差情况：2503-2505合约价差-2100元/吨，相对偏高。
• 期货走势：2505合约价格偏强震荡，运行区间7.5-8.5万元/吨。

市场影响因素

1. 锂矿供应：外矿减停产导致锂矿价格上涨，影响碳酸锂成本。
2. 行业库存：节前下游备货及贸易商囤货情绪导致库存转移至下游。
3. 终端需求：光伏、储能抢装带动节后补库需求。
4. 海外政策：美国对储能电芯的关税政策可能影响出口。

建议与策略

• 单边操作：关注碳酸锂价格偏强震荡，建议在7.5-8.5万元/吨区间操作。
• 跨期策略：3-5价差偏高，建议节前或节后高位进行反套操作。
• 套保策略：卖出套保比例为30%，买入套保比例为50%。
• 风险提示：美国新能源及关税政策落地可能对市场产生较大影响。

图表引用说明

本报告引用了大量图表数据，涵盖：

• 碳酸锂现货与期货价差
• 期货跨期价差
• 锂矿价格走势
• 国内碳酸锂产量与库存
• 电池级与工业级碳酸锂价格
• 三元材料与磷酸铁锂产量与开工率
• 中国锂电池装机量及动力锂电池产量

数据来源：Mysteel、SMM、同花顺、国泰君安期货研究。

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