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报告摘要

基建投资全景图2026：安全与发展并重

核心内容概述

2026年基建投资进入“十五五”规划周期，投资逻辑从单纯规模扩张转向“安全”与“发展”双轴驱动，重点聚焦于能源、水利、防灾、新基建、城市更新及管网改造等领域。报告指出，随着政策导向明确和专项债扩容，基建投资有望温和修复，总量承压但结构持续优化。

主要观点

1. 基建投资逻辑转变

“十五五”期间，基建投资将深度整合“六张网”（水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网）的协同效应，推动现代化基础设施体系建设。
“算电协同”首次写入2026年《政府工作报告》，成为产业发展配套的核心引擎。
能源安全和水利防灾成为投资重点，政策导向明确，投资需求旺盛。

2. 2025年基建投资回顾

2025年全国基建投资同比下滑 $3.8%$，其中公路投资同比下滑 $6.0%$，成为主要拖累。
能源建设表现强劲，电力及电网投资分别增长 $9.1%$ 和 $5.1%$，铁路投资增长 $6.0%$。
水利投资在经历前期高增后进入项目储备切换期，2025年同比下滑 $5.0%$。

3. 2026年展望

2026年基建投资有望企稳回升，总量温和修复，结构上转向提质量、促发展。
能源基建将在绿色转型与电网韧性提升中发挥先导作用，电网投资步入“主网先行”加速期，预计增长 $40%$。
水利投资将维持高水平，2026年有望迎来开门红。
城市更新和管网改造成为“里子工程”重点，预计投资需求超5万亿元，2026年两重提前批资金优先支持。
交通建设总量承压，但铁路投资保持高位，公路投资转向存量养护与智能化改造。

关键信息

区域投资差异

经济大省（如江苏、山东、浙江）投资重心转向结构优化，关注新型基建与“新质生产力”。
战略高地（如西藏、新疆）投资增速较高，具备政策与重大项目支撑，成为增量主战场。
债务高风险地区（如辽宁、重庆、吉林）投资增速目标下调，侧重风险控制。

交通建设

2025年全国交通固定资产投资约3.6万亿元，同比下滑 $5.0%$，公路投资占比最大（约 $60%$）。
铁路投资在“十五五”期间预计维持在7000-9000亿元区间，2026年或高于平均水平。
公路投资受地方债约束，延续承压，但结构上将聚焦存量改造与智能化升级。

水利建设

2025年全国水利投资完成1.28万亿元，同比下滑 $5.0%$。
“十五五”期间水利投资规模有望继续增长，2026年预计保持高位。
水利项目投资需求超5万亿元，重点推进“国家水网”和“韧性城市”建设。

能源建设

2025年全国电力投资同比增长 $9.1%$，核电工程投资增长 $10%$。
“十五五”期间核电投资进入“核准常态化+投产加速”阶段，预计年均增速保持高位。
风电新增装机有望维持高增长，2026年增速预计达 $46.9%$。

城市更新与管网改造

城市更新开启存量时代，2025年全国城市更新项目投资约2.9万亿元。
管网改造成为城市更新的重点，预计“十五五”期间建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求超5万亿元。
政策支持不断加码，专项债、特别国债、REITs等融资工具助力管网改造推进。

投资建议

出海主线：关注具备全球竞争力的细分领域，如玻纤、玻璃、水泥、陶瓷和洁净室工程服务。
国内主线：聚焦“安全”与“产业”双逻辑，重点看好洁净室工程、数据中心配套、高景气能源工程（特高压、风光储、核电）和城市管网改造。
区域主线：关注西藏、新疆等战略高地属地化投资机会。

风险提示

存在“十五五”规划目标无法完成的风险。
2026年投资落地可能低于预期，需关注政策执行力度和资金到位情况。

图表目录

图表1: 各地区2026年固投目标中枢下移
图表2: 多地区固投目标增速低于GDP目标增速
图表3: 2025年基建同比下滑 $1.48%$
图表4: 2025年传统基建投资保有一定韧性
图表5: 2025年传统基建投资构成
图表6: 2025年传统基建中电力投资仍是重要抓手
图表7: “六张网”构建现代化基础设施体系
图表8: 2025年交通固定资产投资约3.6万亿，增速 $-5.0%$
图表9: 公路投资占比仍然最大，24年约占 $60%$
图表10: 各省份“十四五”交通运输投资完成情况
图表11: 部分省份“十五五”交通计划投资
图表12: 2026年中西部战略地区交通投资规划同比增长弹性较高
图表13: 铁路“十五五”规划
图表14: 2015-2025年全国新增铁路营业里程及变化率
图表15: 2014-2025年全国铁路新开工项目数及固定资产投资额
图表16: （中国中铁+中国铁建）合计新签铁路订单及同比增速
图表17: 2025年1-11月公路投资同比 $-6.0%$
图表18: 2015-2025年新增公路及高速公路里程变化率
图表19: 各省2025年1-11月公路投资完成额及增速
图表20: 2025年全国水利建设投资增速 $-5.0%$
图表21: 2014-2025年重大水利工程建设开工情况
图表22: 部分省份“十五五”水利投资计划显示仍维持较高增长
图表23: 各省“十四五”水利投资完成情况及2026年水利投资计划
图表24: 2025年全国发电装机容量同比增长 $16.2%$
图表25: 2025年电力投资增长 $9.1%$
图表26: 我国核电发电量及其同比增速/占比
图表27: 我国核电在运/在建机组
图表28: 我国每年新增核准核电机组数量
图表29: 2025年核电工程投资同比增长 $10%$
图表30: 2025年电网投资同比增长 $5.1%$
图表31: 装修翻新维度存量建筑物翻新面积测算
图表32: 2022-2024年我国城市更新规模
图表33: 2019-2025年新开工老旧小区改造数量
图表34: 2024年以来“城市更新”、“管网改造”相关政策表述不完全梳理
图表35: 管网长度合计
图表36: 管网长度分结构
图表37: 水利及城市市政设施固定资产投资完成额
图表38: 城市公共设施投资资金来源
图表39: 管网相关领域固定资产投资完成额
图表40: 不同领域管网单位新增长度（万公里）投资金额
图表41: 中国供水管道密度
图表42: 中国排水管道密度
图表43: 各省2026年重大/重点项目建设计划
图表44: 2014-2025年中国半导体销售额累计值及同比增速
图表45: 2010-2021年中国芯片自给率
图表46: 2015-2024E中国洁净室工程行业规模及增速
图表47: 2015-2024E年中国洁净室新建面积及增速
图表48: 2020-2028年中国智能算力规模及预测
图表49: 2021-2026年累计专项债总发行规模
图表50: 2021-2026年累计发行专项债净融资金额
图表51: 2026年年初至今各省份专项债发行情况
图表52: 自上而下，建筑建材公司不同方向分类举例

总结

2026年基建投资进入“十五五”规划周期，投资重心从规模扩张转向“安全”与“发展”并重，重点聚焦于能源、水利、防灾、新基建及城市更新。在政策和资金支持下，预计2026年基建投资有望企稳回升，总量承压但结构优化。区域上，经济大省注重结构优化，战略高地则成为增量主战场。未来五年，管网改造、城市更新等“里子工程”将成为基建投资的重要组成部分，投资规模有望超过5万亿元。

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