20230322-开源证券-北交所信息更新_营收超预期增长_酸雾抑制剂等新产品新技术多点开花_4页_719kb

康普化学 (834033.BJ) 总结

核心内容概述

康普化学是一家专注于特种表面活性剂及金属萃取剂研发与生产的公司，近年来在营收与盈利能力方面实现显著增长。2022年年报显示，公司实现营业收入3.50亿元，同比增长55.44%，归母净利润达1.04亿元，同比增长104.22%。毛利率与净利率分别提升5pcts以上，体现出公司盈利能力的增强。公司同时在新产品、新技术和产能扩张方面取得重要进展，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

营收与盈利表现

• 2022年营收：3.50亿元，同比增长55.44%；
• 2022年归母净利润：1.04亿元，同比增长104.22%；
• 毛利率与净利率：分别提升至38.47%和29.72%，较上年提升超5pcts；
• EPS预测：2023-2025年EPS分别为1.56元、1.91元、2.54元，对应PE分别为18.0X、14.7X、11.0X，维持“买入”评级。

产品与技术进展

• Famigo系列：高附加值酸雾抑制剂产品实现首年规模化量产；
• GimiBola系列：新增特种表面活性剂产品线；
• 技术突破：连续精馏工艺的应用提升了产能并降低了制造成本；
• 募投项目：年产2万吨特种表面活性剂项目将于2023年第三季度建成。

市场与行业前景

• 铜及新能源金属萃取剂：成为稀缺性标的，主要客户包括必和必拓、智利国家铜业、嘉能可、宁德时代、华友钴业、洛阳钼业等；
• 行业增长：2022年世界铜总产量增长3.3%，湿法铜产量增长5%；
• 未来产能扩张：预计2023-2027年铜矿产能将以年均4%的速度扩张；
• 新产品进展：镍钴分离特效萃取剂Mextral63H产品定型，锂、钒萃取工艺取得进展。

关键信息

财务数据

产能与项目进展

• 总产能：从5000吨提升至20000吨；
• 募投项目：2023年第三季度将完成“年产2万吨特种表面活性剂”项目；
• 技术研究院与车间改造：推动产能提升与成本优化。

产品与技术拓展

• 产品线丰富：新增GimiBola系列特种表面活性剂，拓展矿物浮选剂、洗煤捕收剂等产品；
• 专利数量：从29项增至37项；
• 研发投入：研发费用逐年增加，从2021年的8百万元增至2025年的25百万元。

风险提示

• 毛利率波动：可能受原材料价格及市场供需变化影响；
• 业绩周期性：受行业周期性波动影响；
• 原材料价格波动：可能对成本与利润造成压力。

估值与投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级；
• 估值方法：基于未来盈利预测及PE、P/B等指标；
• PE与P/B趋势：PE从50.5倍降至11.0倍，P/B从11.7倍降至2.5倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期上升。

公司前景

康普化学凭借在铜及新能源金属萃取剂领域的领先地位，以及在新产品、新技术和产能扩张方面的持续投入，展现出良好的成长潜力。公司正逐步切入电池金属回收、城市矿山资源处理、矿物浮选等高附加值行业，未来发展前景广阔。