科技行业军事通信：国防信息化先行基础设施-20220121-华泰证券-64页_3mb

军事通信：国防信息化先行基础设施

核心内容

军事通信作为国防信息化的基础设施，是C4ISR系统的基石，对现代战争的作战效能提升具有关键作用。随着“十四五”期间国防信息化全面推进，军事通信行业将受益于需求增长和技术革新，迎来重要发展机遇。

主要观点

• 国防信息化提升战斗力：信息化使作战效能显著提升，尤其是通过提高打击精度，作战效能可提升400%。C4ISR系统是国防信息化的核心，涵盖指挥、控制、通信、计算机、情报、监视与侦察等多功能。
• 军事通信是信息化的“神经网络”：军事通信系统连接作战要素，实现信息的采集、处理和分发，是信息化系统中不可或缺的基础设施。
• 需求与技术双轮驱动：新的作战样式和新技术（如软件无线电、认知无线电、军用5G）推动军事通信装备的更新换代，行业迎来发展契机。
• 行业壁垒高，竞争格局分散：资质、技术、人才三重门槛使得军事通信企业多为高毛利率小巨人，行业竞争不激烈。
• 军事通信市场空间广阔：预计2025年市场规模将突破500亿元，复合增长率达13.07%。
• 中美军事通信发展差距显著：美国已进入国防信息化第四阶段，而我国刚迈入第二阶段，存在较大追赶空间。

关键信息

需求端

• 作战样式演进：全域立体覆盖、高效实时、端对端直达、边缘覆盖等需求推动军事通信发展。
• 装备换装：军改带来超短波装备列装潮，新作战样式催生战场宽带通信需求。
• 走出去战略：随着“一带一路”推进，全球覆盖的卫星通信网络成为刚需。

技术端

• 新技术推动发展：软件无线电、认知无线电、军用5G等技术为军事通信提供新手段。
• 技术应用趋势：异构系统一体化、通信与信息系统融合成为发展趋势，提升作战效率和协同能力。

市场空间

• 2020年市场规模：约276.07亿元（两种测算方法平均）。
• 2025年市场规模：预计超过500亿元，复合增长率13.07%。
• 军费结构变化：军费占GDP比重从2020年的1.75%逐步提升至2025年的1.80%，军事通信支出占比从1.62%提升至2.16%。

投资机会

• 短期（军改）：超短波装备换装，七一二、重庆金美等公司受益。
• 中期（新作战样式）：宽带通信手段渗透率提升，上海瀚讯等公司成长空间大。
• 长期（走出去）：全球覆盖卫星通信网络需求，海格通信等公司受益。

重点推荐公司

风险提示

• 新型装备列装不达预期
• 军品定价机制改变
• 信息化建设推进速度不及预期

技术与行业趋势

• 通信系统与信息系统融合：通信系统成为信息系统不可分割的一部分，支撑作战云、武器协同等应用。
• 异构系统一体化：美军通信网发展体现出整合和互连互通的深层趋势，我国亦需重视顶层设计。
• 军事通信网络演进：从冷兵器时代的烽火狼烟到信息化战争的数据链系统，通信形态随战争演进不断升级。

市场空间测算方法

1. 等比例模型测算：假设军工通信在武器装备中占比与美军2009年相当，得出2020年市场规模约为264.11亿元。
2. 军费占比测算：假设军费支出占GDP比重与美国相当，得出2020年市场规模约为288.03亿元。
3. 取平均值：最终测算2020年军工通信市场规模约为276.07亿元。

未来展望

• “十四五”期间：我国国防建设重心转向信息化，军事通信作为基础设施，将显著受益。
• 军事通信发展趋势：具备多频段、多体制、高可靠性、高保密性、抗干扰能力的通信系统成为发展方向。
• 行业成长空间：军用有线通信企业毛利率更高，军用无线通信企业也有较大发展空间，尤其在技术突破和市场拓展方面。

结论

军事通信作为国防信息化的基石，将在“十四五”期间迎来重要发展机遇，行业壁垒高、竞争格局分散，重点推荐企业有望成长为行业巨头。