20260627-太平洋-电子_美光财报大超预期_签署16份SCAs商业模式转型加速_3页_395kb

美光财报总结：业绩大超预期，商业模式转型加速

核心内容概述

美光科技（Micron Technology）在2026财年三季度（FY26Q3）发布财报，显示出强劲的业绩增长和显著的业务转型成果。财报数据远超市场预期，公司单季度实现营业收入414.6亿美元，同比增长345.7%，环比增长73.8%。同时，non-GAAP毛利率达到84.9%，超出指引上沿。这一成绩主要得益于数据中心业务的强劲表现，以及DRAM和NAND产品价格的持续上涨。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现强劲

• 营业收入：FY26Q3 营收达 414.6 亿美元，远超此前指引的 $335.7 \pm 7.5$ 亿美元。
• 毛利率：non-GAAP 毛利率为 84.9%，高于指引的 81.0%。
• 每股收益：non-GAAP 每股收益为 25.11 美元。

2. 数据中心业务增长显著

• 数据中心业务营收：突破 250 亿美元，成为主要增长来源。
• 数据中心 SSD 增长：实现翻倍增长，显示公司在该领域的竞争力和市场需求。
• 业务部门表现：
  • 云存储业务：收入 137.69 亿美元，环比增长 78%。
  • 核心数据中心业务：收入 115.24 亿美元，环比增长 103%。
  • 移动与客户端业务：收入 115.21 亿美元，环比增长 49%。
  • 汽车与嵌入式业务：收入 46.34 亿美元，环比增长 71%。

3. 产品价格上涨驱动收入增长

• DRAM 收入：313 亿美元，环比增长 67%。
• NAND 收入：99 亿美元，环比增长 99%。
• ASP 增长：DRAM ASP 环比增长 60~65%，NAND ASP 环比增长 85%。
• 行业供需：供不应求趋势延续，尤其由于行业供应商将洁净室空间从 NAND 生产转向 DRAM 生产，导致 NAND 比特供给受限。

4. 商业模式转型加速

• 签署 16 份 SCA 战略客户协议：按最低价累计营收将突破 1000 亿美元。
• 市场覆盖：涉及数据中心、消费电子和汽车行业，协议期限为 5 年（汽车行业为 3 年）。
• 市场份额：预计占 DRAM 出货量的 20%，NAND 出货量的 1/3。
• 未来展望：公司预计 Q4 单季度收入在 $550 \pm 10$ 亿美元（560–540 亿美元）之间，环比增长约 33%；non-GAAP 毛利率预计为 86%，环比增长 1.1pct。26 财年资本支出（Capex）预计为 270 亿美元。

5. 投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

风险提示

• 下游需求不及预期：若市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：随着行业竞争加剧，可能对公司毛利率和市场份额构成压力。

公司信息

• 发布机构：太平洋证券股份有限公司
• 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼，北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座
• 联系方式：投诉电话：95397；投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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