20251202-浙商证券-2026年电新（锂电）行业年度投资策略_供需平衡加速_周期成长并重_15页_744kb

电新（锂电）行业2026年年度投资策略总结

核心观点与供需格局

• 供需平衡加速：2024年以来锂电池主材行业资本开支快速下降，有效供给增加受限，而商用车和储能经济性提升，预计2026年动储电池出货高增长，推动供需格局改善，龙头公司盈利修复。
• 政策与需求驱动：国内新能源商用车渗透率加速提升，叠加海外（如欧洲、美国、东盟）新能源车景气度回升，成为锂电需求新增长点。
• 周期反转明确：2025下半年主材环节需求旺盛，产能利用率提升，盈利拐点已现。
• 行业数据预测：预计2026年全球储能电池需求约904GWh，动力电池需求约1756GWh，同比增速23%。

技术创新与投资机会

• 固态电池产业化：2026年将迎来装车测试，核心挑战在于真实路况下固-固界面接触改善。关注上车后相关设备升级（致密化设备、高压化成分容、系统级PACK压力调控）。
• 其他新技术：无负极结构（自生成负极技术）和富锂锰基正极（性能改善，2026年放量）作为锂电技术升级代表，材料端迎来机遇。

投资建议与推荐组合

• 重点公司：电池（宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、蔚蓝锂芯）、正极材料（湖南裕能、富临精工、当升科技、厦钨新能、容百科技）、负极材料（尚太科技、贝特瑞、中科电气）、隔膜（璞泰来、恩捷股份、星源材质）、电解液及添加剂（天赐材料、多氟多、天际股份、石大胜华）、集流体（鼎胜新材、嘉元科技、诺德股份、中一科技）、结构件（科达利、震裕科技）等。
• 投资逻辑：核心环节龙头具备更强盈利弹性与客户优势，建议关注具备头部地位的企业。

风险提示

• 需求波动：政策变动、宏观经济对动力与储能需求影响。
• 海外经营与贸易风险：全球化布局的管理挑战、贸易保护政策压力。
• 技术风险：固态电池产业化不及预期、电池技术迭代风险。

行业评级

• 所评对象为锂电行业，主要用于建议投资者决策。
• 2026年行业上涨潜力较大，需把握周期反转与技术发展趋势。