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金融研究报告总结

市场表现

截至12月25日，A股四大股指多数下跌，其中上证指数收跌0.01%，深成指下跌0.64%，创业板指下跌0.55%，科创50指数上涨0.33%。市场成交额为12,946亿元，较前一日减少267亿元。煤炭、银行、石油石化等行业涨幅居前；传媒、社会服务、纺织服饰等行业跌幅居前。

市场强弱排序为IH（上证50）＞IF（沪深300）＞IC（中证500）＞IM（中证1000）。当日个股涨跌情况为：909只上涨，71只持平，8543只下跌。

基本面与政策

央行开展1923亿元7天期逆回购操作，中标利率1.5%，净回笼资金1077亿元。同时，央行投放3000亿元1年期MLF，利率与前期持平。

股指期货基差方面，IM、IC、IF、IH近月合约分别为1469、1189、63和-24点，基差年化收益率分别为35.4%、29.9%、0.23%和-1.3%，历史分位数分别为40%、47%、50%及56%。中小盘股指贴水幅度收窄，市场情绪较为平淡。

交易策略

短期来看，A股市场成交量维持在2万亿元水平，处于区间震荡状态。临近年底，中小盘股可能出现日历效应，需注意下行风险。中长期来看，沪深300指数仍有上涨空间，值得在逢低时进行配置。

风险提示

需警惕地缘政治风险对资产配置的影响。此外，交易需考虑市场波动和政策变动带来的不确定性。

专家观点

本报告由招商期货投资咨询部负责人于虎山撰写，具有丰富的股指期货、期权及量化交易研究经验。报告观点仅供投资者参考，具体投资决策仍需结合市场变化及时更新。