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商品期货早班车总结 (2024年12月26日)

1. 贵金属

• 行情：周三金银震荡，国际金价微涨0.04%收于2613美元/盎司，国际银价微跌0.04%收于29615.5美元/盎司。
• 基本面：巴以局势影响消息面偏空；库存方面，印度进口、上海期货交易所及伦敦银库库存均有不同变动。操作建议：逢高沽空白银。
• 风险：经济超预期衰退。

2. 基本金属

铜

• 表现：铜矿震荡。基本面：假期休市；季节性淡季下升水扩大。交易策略：短期震荡偏弱，主动下调升贴水以出货，关注需求。
• 风险：全球需求不及预期。

锌

• 表现：移合约收盘价，月差结构变化。基本面：供应端库存提升缓解矿紧局面，但消费端淡季不淡提供支撑。交易策略：宏观情绪主导短期弱势，但冶炼利润与需求支撑底部，跌幅风险低。
• 风险：现货流通风险。

铅

• 表现：铅价移合约下跌。基本面：环保影响供应收紧，消费端关账致需求下滑，春节前累库预期担忧。交易策略：多空因素交织，建议降库单边操作。
• 风险：进口铅冲击市场。

3. 工业品

黑色系

螺纹钢/铁矿石

• 螺纹：RB主力合约收于3290-3350区间。基本面：需求环比小幅下降，产量维持低位，供需略偏强；贴水结构上升。策略：短线多单尝试，配合正套策略。
• 铁矿：I05收于760-820区间，基本面：到港量下降，发货量回升，供需矛盾尚未化解，估值略高。策略：观望为主，短线多单。

焦煤

• JM合约收于1130-1200区间，基本面：钢厂利润低位，提降落地显示供需宽松。策略：空单平仓建议。

白糖/棉花

• 白糖：郑糖受进口成本压制，内外价差导致空套机会出现，建议观望。
• 棉花：美郑棉价跌，供强需弱格局未改。策略：产业套保可逢高卖出。

农产品

豆粕/玉米

• 【宏观】美豆>>关注南美地产天气、产量合计；【操作】中长期多偏震荡。
• 【玉米】供应饱和，政策托市有限，基差偏强，建议逢高止损。

油脂

• 进口棕榈压榨利润高位，补贴政策落地提振进口预期，单边方向需谨慎，交易难度大。

4. 能源化工

聚合物类

LLDPE/PVC/PTA

• 生产周期与政策监管因素影响供应变化，建议观望空机会，关注新产投放与进口窗口。

PP/MEG

• 润滑下跌行情震荡，主力合约多技术持仓减仓，需服从需求淡季与成本支撑双重调整方向建议。

苯乙面纯碱/航运

• 成本与需求博弈驱动PE/苯乙面分化，维持震荡。

5. 风险提示

• 全球宏观前景风险（地缘、疫情、汇率）
• 个别品种的技术驱动（外盘休市、库存在即成）

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期货有风险，入市需谨慎。