20220825-中国银河-喜临门-603008.SH-Q2业绩表现靓丽_强品牌_全渠道长期成长动力充沛_4页_787kb

公司点评报告·轻工行业总结

核心内容

本报告分析了某轻工行业公司（喜临门，603008.SH）2022年半年度业绩表现及未来发展趋势。报告指出，公司Q2业绩表现靓丽，营收与净利润均实现增长，展现出良好的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年，公司实现营收36.06亿元，同比增长16.05%；归母净利润2.2亿元，同比增长0.92%。其中，Q2单季营收22.01亿元，同比增长18.54%；归母净利润1.66亿元，同比增长24.46%。
• 毛利率改善：综合毛利率为33.89%，同比提升2.91个百分点；Q2毛利率为33.65%，同比提升5.01个百分点，但环比略有下降。
• 净利率波动：净利率为6.49%，同比下降1.31个百分点；Q2单季净利率为7.87%，同比微升0.05个百分点，环比上升3.54个百分点。
• 费用率上升：期间费用率为25.9%，同比提升2.64个百分点，主要由于广告宣传费、电子商务费、销售渠道费及职工薪酬大幅增长。
• 业务增长：零售业务稳健成长，线上业务增长显著，同比增长48%；工程业务略有下滑，OEM业务增长15%。
• 产品表现：床垫产品营收增长29%，软床及其配套产品增长9%，沙发产品增长9%，显示公司在睡眠产业的布局成效显著。
• 渠道拓展：公司持续推进零售渠道建设，自主品牌专卖店数量达4,837家；线上渠道拓展至抖音等平台，同时布局商超、家电、家装等新渠道。
• 投资建议：分析师陈柏儒维持“推荐”评级，预计公司2022/23/24年基本每股收益分别为1.85/2.4/3.05元/股，对应PE分别为16X/12X/10X，未来成长空间广阔。

关键信息

营收与利润预测

财务比率分析

营业收入构成

• 零售业务：预计实现营收24亿元，同比增长20%；其中线下业务接近18亿元，同比增长13%；线上业务超6亿元，同比增长48%。
• 工程业务：预计实现营收近1.5亿元，同比下降26%。
• OEM业务：预计实现营收超10亿元，同比增长15%。

品牌与市场拓展

• 公司自主品牌在天猫、京东、苏宁等平台总销量连续8年蝉联床垫类目TOP1。
• 公司积极拓展线上渠道，布局抖音等直播平台。
• 同时，提前布局商超、家电、家装等新渠道，以增强市场触达能力。

风险提示

• 经济增长不及预期的风险
• 市场竞争加剧的风险

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价未来6-12个月预期与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月预期低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：陈柏儒
• 联系方式：010-80926000 / chenbairu_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130521080001

总结

公司凭借强品牌、全渠道战略及多元化产品布局，展现出稳健的业绩增长和良好的市场表现。尽管费用率有所上升，但毛利率改善与净利率回升表明公司盈利能力持续增强。未来，公司有望通过持续的渠道拓展与品牌建设，实现更长远的增长。分析师维持“推荐”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力。