20240630-开源证券-建筑材料行业周报_北京楼市新政落地_建材预期持续改善_23页_3mb

开源证券建筑材料行业周报（2024年6月24日-2024年6月28日）

一、核心观点

北京楼市新政落地，叠加央行推动房地产政策落实，建材行业预期短期受政策提振，但板块整体表现仍承压，估值接近历史极值。短期需关注地产销售修复、基建落地及原材料价格波动。

二、核心驱动因素

1. 北京楼市新政及地产政策暖风

• 政策落地：6月26日北京优化房地产政策，首套房首付20%，二套房首付35%（五环内）；均调整贷款利率下限，联调“房住不炒”与保障房建设。
• 金融支持：央行呼吁扩大“市场+保障”住房供给，推进房地产新模式构建。

2. 板块动态

• 指数表现：BOM建材板块本周下跌25.5%，跑输沪深300指数15.8个百分点；近三月、一年分别跑输67.5%、1547%。
• 个股分化：涨少跌多，涨跌幅前五分别为濮耐股份（+114.4%）、塔牌集团（+75.0%）、坚朗五金（-95.5%）等。
• 企业推荐：
  • 消费建材：东方雨虹、伟星新材、三棵树、坚朗五金；
  • 水泥：海螺水泥、华新水泥；
  • 其他：中国巨石、长海股份、力诺特玻等。

三、板块数据跟踪

• 水泥：
  • 全国PO425水泥价环比下跌5.4%，熟料库容比提升至6.08%。
  • 区域分化：华南水泥价环比上涨100%，华东下跌34.6%。
• 玻璃：
  • 浮法玻璃现货价环比下跌39.0%，库存同比增加32.8%；
  • 光伏玻璃价格稳定但盈利下降，价差低于同期水平。
• 玻纤：无碱粗纱产销一般，主流报价维持区间稳定。
• 消费建材：原油、钛白粉价格同比升幅显著，沥青价格持续下滑。

四、估值与风险

• 估值偏低：PE168倍、PB102倍，倒数第9、7位，估值泡沫压缩至地缘历史低位。

五、风险提示

• 宏观下行风险、房地产销售不及预期、房企流动性压力；
• 原材料价格波动、库存去化速度、保交楼政策执行等系统性风险。

六、结论

短期政策暖风可能提升行业信心，但需密切关注地产边际改善节奏。建议投资者关注估值修复机会，重点聚焦现金流稳定、行业集中度提升的细分龙头，如水泥、防水等。