20220328-南华期货-贵金属周度分析_短线仍由俄乌局势主导_中长线关注滞胀风险_29页_5mb

贵金属周度分析总结

核心内容

本周贵金属市场走势主要受俄乌局势影响，短线仍以避险情绪主导。中长线则关注全球经济滞胀风险及信用货币信誉下滑的逻辑。整体市场呈现震荡偏强态势，但多空分歧加大，操作难度增加。

主要观点

• 短线走势：贵金属市场在短期内仍由俄乌局势主导，避险需求支撑金价上涨。但市场情绪出现分化，周五黄金收十字星，表明多空博弈加剧。黄金短期可能在1970附近出现阻力，若突破则可能进一步上涨至2000关口；若未能突破，则可能在1900附近震荡。
• 中线走势：维持看多观点，全球经济滞胀风险上升、地缘政治不确定性增加及信用货币信誉下滑逻辑支撑贵金属中长线表现。
• 白银走势：白银短期震荡偏强，若突破26.2则可看高至27.5，否则可能回踩至25.4甚至24.75。SHFE白银阻力位在5250附近，突破后可能进一步上涨至5424，下方强支撑在4950-5000区域。

关键信息

本周数据关注

• 美国2月PCE数据：周四公布，可能影响通胀预期及美联储加息预期。
• 美国3月非农就业报告：周五公布，是市场关注的焦点，将对美元指数及贵金属价格产生重要影响。
• 纽约联储主席威廉姆斯讲话：建议关注其对美联储政策的表态。

境内外市场回顾

• 国际市场：伦敦黄金现货价格为1958.29美元/盎司，COMEX黄金价格为1963.20美元/盎司，均震荡上行。SPDR黄金ETF持仓增加，反映长线投资热情回升。黄金非商业净多头寸减少，显示短期多头减仓。
• 国内市场：沪金期货主力价格为401.70元/克，黄金TD价格为400.15元/克，均震荡收高。沪银期货主力价格为5237元/克，白银TD价格为5199元/克，白银成交显著增加，库存下降。

贵金属与相关商品比价

• 黄金/白银比值：黄金与白银比值维持高位，反映黄金相对强势。
• 黄金/原油比值：黄金价格与原油价格走势一致，显示通胀压力对贵金属的支撑作用。

美指与实际利率

• 美元指数：上周反弹至98.81，但未压制贵金属市场。
• 美债收益率：10年期美债收益率快速上行，反映市场对美联储加息预期增强。
• 美实际利率：继续走高，但是否代表美国经济前景改善仍需谨慎看待。

通胀预期与油价

• 通胀预期：美债10年期盈亏平衡通胀率接近3%，表明市场对通胀的担忧仍在。
• 油价：原油价格继续走高，进一步加剧通胀压力。
• CRB指数：CRB指数走高，显示整体大宗商品价格上升，对贵金属形成支撑。

国内金融市场表现

• 人民币汇率：小幅贬值，美元兑人民币汇率为6.3662。
• 股市表现：沪深300、上证50、中证500等指数均下跌，市场风险偏好低迷。
• 债市表现：国内债市呈现短跌长稳迹象，10年期国债收益率下降，中美利差继续走低，显示国内货币政策宽松空间有限。

本周国内关注数据

• 制造业及非制造业PMI：本周将公布，建议投资者关注其表现。
• 国内经济数据：上周无重大经济数据公布，但本周将有PMI数据发布，可能影响贵金属走势。

结论与建议

• 操作建议：短线贵金属走势仍由俄乌局势主导，操作难度较大，建议观望或轻仓快进快出。
• 中线策略：继续看多贵金属，关注全球经济滞胀及地缘政治风险带来的避险需求。
• 风险提示：市场情绪变化快，需密切关注美联储政策动向及全球经济数据变化，避免盲目操作。