20231027-华安期货-黑色金属周报_不锈钢_近月基差持平_库存高企_未来继续看跌_13页_1mb

华安期货投研黑色金属周报总结

作者和资格

• 闫丰: 从业资格证号 F0251054，咨询从业资格 Z0001643
• 刘德勇: 从业资格证号 F03094242，联系电话 0551-62839752

核心内容摘要

• 不锈钢市场状况: 近月基差平水，库存持续高位（不锈钢社会总库存约10761万吨，周环比上升0.9%）。作者预计未来不锈钢价格偏跌，核心逻辑包括市场预期供应过剩（钢厂减产计划虽有，但需求未改善）、成本支撑减弱（镍铁和镍矿过剩导致利润亏损）、基差变化表明基本面疲软。
• 原料分析: 镍生铁供应过剩，生产利润亏损，进口精炼镍减少；铬铁供应偏紧，价格高位但因需求减少而下降。
• 宏观和整体观点: 宏观数据向好（如商品价格、信贷和工业生产逐步恢复），但多数商品库存高企，出现宏观利多与商品偏弱的小幅背离。预计工业品整体偏弱运行，不锈钢中期价格震荡偏空。

近期要闻要点

• 不锈钢社会库存窄幅增库（400系资源增量为主）。
• 钢铁厂减产计划：10月份预计减产17万吨，11月份12万吨。
• 精炼镍进口减少，主要因进口亏损。

未来展望

• 短期基于基差修复和减产，但中期和长久趋势看跌，工业品和不锈钢价格预计偏弱震荡。

免责声明: 本报告仅为总结，非投资建议，实际决策需独立判断。详细内容见原报告。