20231110-华安期货-黑色金属周报_不锈钢_成本降低_提高即期利润_磨底还需时日_13页_939kb

华安期货黑色金属周报总结

市场概览

该报告分析了黑色金属市场，焦点在不锈钢和镍生铁。10月以来，镍铁价格持续下跌，从10月的1110元/镍降至1030元/镍，导致生产成本降低，钢厂即期利润有所恢复。尽管钢厂减产（10月减产19万吨，11月减产265万吨）以应对供应过剩和销售困难，但长期减产动力不足，因成本下降和利润改善。

价格与供需动态

• 镍铁: 采购价下跌，现货挺价维持价格低位，远月合约预期有投产可能，期限结构为Back（近高远低），基差收窄。
• 不锈钢: 价格小幅下跌，社会库存高企，热轧库存微增，而冷轧库存大幅下降。下游需求减弱，钢厂减产消息影响供应过剩局面，但成本端支撑有限。

期限结构与基差

10月以来，市场呈现Back结构（近月期货价格高于远月），基差负值扩大。镍铁价格下降和钢厂挺价导致现货相对期货坚挺。预计远月库存和投产风险可能推动期限结构转向Contango。

未来展望

不锈钢和镍生铁价格短期运行偏弱，厂家利润改善可能限制进一步减产。库存高企和成本压力将支撑价格磨底，但预期下行空间有限。精炼镍进口减少，电积镍产量增加，可能影响现货市场动态。

免责声明：本报告基于公开数据，不构成投资建议，内容仅供参考。