军工行业卫星互联网系列研究报告2：卫星互联网持续催化，中国星座未来可期-20231025-招商证券-37页_2mb

卫星互联网持续催化，中国星座未来可期

核心内容

卫星互联网作为现代通信技术的重要支柱，正成为全球通信基础设施的重要发展方向。其核心优势在于覆盖范围广、通信容量大、传输质量稳定和设备可靠性高。低轨卫星（LEO）因其传输时延小、链路损耗低、发射灵活等特性，成为卫星互联网的主要载体。

主要观点

• 全球低轨卫星部署加速：截至2023年10月，SpaceX已发射5243颗星链卫星，其中4199颗正式运营；OneWeb累计在轨卫星达618颗，预计2029年完成部署。
• 中国卫星互联网发展迅速：我国“星网”工程规划发射12992颗低轨卫星，分布在KA和V频段；“G60星链”项目已启动，预计一期发射1296颗卫星，未来将实现12000颗卫星组网。
• 产业链逐步完善：卫星制造、火箭发射、地面设备、卫星运营四大环节构成低轨卫星互联网产业链。中国在卫星制造、地面设备、卫星运营等环节均有所布局，未来市场空间巨大。
• 政策支持推动发展：工信部拟推进卫星互联网业务准入制度改革，向民营资本开放，为国内卫星互联网发展提供政策支持。

关键信息

卫星通信与卫星互联网

卫星通信是利用人造卫星作为中继站实现全球通信的一种方式，卫星互联网则是基于卫星通信技术，通过大规模组网实现全球宽带互联网服务。

卫星分类

• 按功能：通信卫星、导航卫星、遥感卫星。
• 按轨道高度：低轨（LEO）、中轨（MEO）、高轨（GEO）。

低轨卫星优势

• 传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、制造与发射成本低。
• 频段资源有限，ITU采取“先占先得”原则，频率资源逐渐趋于饱和。

卫星互联网市场空间

• 通信卫星制造市场：中国计划发射1.29万颗低轨卫星，单颗平均价值约3000万，总市场空间达3900亿元。
• 五年折旧期后：仍有780亿市场空间。
• 产业链重点：通信载荷（上海瀚讯、信科移动、创意信息）、射频及相关器件（航天环宇、盛路通信、盟升电子、铖昌科技、国博电子、臻镭科技、复旦微电、佳缘科技、天银机电、光库科技、光迅科技）、地面核心网（震有科技、航天环宇）、卫星运营（中国卫通、中国卫星）。

风险提示

• 发星规划不及预期
• 成本管控及技术不及预期
• 投资不及预期
• 商业化应用不及预期

投资建议

• 推荐行业：TMT及中小盘/通信/军工
• 重点公司：关注卫星通信产业链相关企业，包括通信载荷、射频器件、地面设备及卫星运营。

行业规模

• 股票家数：192只，占比3.7%
• 总市值：2641.1十亿元，占比3.4%
• 流通市值：1929.8十亿元，占比2.8%

全球低轨卫星布局

• 美国：占据全球低轨卫星通信领域的领先地位，Starlink已发射5243颗卫星，计划部署4.2万颗。
• 欧洲：OneWeb与Eutelsat合并，形成欧洲最大卫星公司，计划部署1980颗卫星。
• 中国：“星网”工程计划部署12992颗卫星，“G60星链”项目已启动，预计形成卫星互联网产业集群。

产业链梳理

• 卫星制造：包括卫星平台和有效载荷，重点企业包括中国空间技术研究院、银河航天等。
• 火箭发射：SpaceX、长征系列等。
• 地面设备：包括地面站、相控阵天线等。
• 卫星运营：包括通信服务、导航服务、遥感服务等。

卫星互联网发展现状

• Starlink：已部署5243颗卫星，预计2027年完成部署。
• OneWeb：与Eutelsat合并后，计划在2029年前完成部署。
• 中国“星网”工程：已启动，首颗卫星预计在2023年Q3至2024年H1间发射。
• “G60星链”项目：已发射5颗试验卫星，预计2025年前发射1000颗低轨卫星。

未来展望

• 中国星座部署加速：随着低轨卫星通信系统建立、运载火箭技术突破和民间星座部署提速，中国星座的“后势”较足。
• 政策支持：工信部推进卫星互联网准入改革，向民营资本开放，促进产业发展。
• 技术标准：中国在星地融合技术标准方面取得重要进展，推动卫星互联网与地面通信融合。

图表目录

• 图1：2022年各型号火箭发射记录统计
• 图2：2023年截至10月22日各型号火箭发射记录统计
• 图3：卫星通信链路图
• 图4：卫星通信系统工作原理
• 图5：卫星按轨道高度分为三类
• 图6：2019-2022年全球航天发射情况
• 图7：2022年主要国家和地区在轨卫星数量
• 图8：Starlink系统发展历程
• 图9：OneWeb星座建设情况与规划
• 图10：OneWeb星座建设情况：预计将在2023Q4实现全球完全覆盖
• 图11：OneWeb产业链合作伙伴
• 图12：OneWeb与Eutelsat各自的优势点
• 图13：OneWeb与Eutelsat合并后的发展规划
• 图14：卫星互联网试验星发射升空
• 图15：“G60星链”产业基地项目效果图
• 图16：“G60星链”产业基地主体结构封顶
• 图17：银河航天批量研制的低轨宽带通信卫星
• 图18：银河航天自主研制的可堆叠式卫星
• 图19：Starlink不同版本卫星发射情况
• 图20：Starlink支持服务的国家/地区
• 图21：Starlink提供服务内容
• 图22：Starlink官网更新“星链”直连手机业务
• 图23：“星链”直连手机业务发展规划
• 图24：2017-2021年全球卫星通信市场规模
• 图25：2016-2022E中国卫星通信市场规模
• 图26：卫星互联网产业链一览
• 图27：2022年卫星产业各领域收入占比
• 图28：2018-2022年全球在轨卫星市场份额情况
• 图29：卫星主要由卫星平台与有效载荷组成
• 图30：卫星平台主要结构
• 图31：相控阵天线示例
• 图32：典型的有源相控阵T/R组件工作原理示意图
• 图33：卫星平台成本结构拆分
• 图34：定制卫星、批量卫星卫星平台与载荷的成本占比
• 图35：高低轨卫星网络组织架构
• 图36：银河航天北京信关站
• 图37：Starlink为E频段运营扩建信关站
• 图38：典型通信地球站架构
• 图39：通信行业历史PEBand
• 图40：通信行业历史PBBand

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