20250813-国盛证券-宏观点评_美国通胀_慢热_而非_不热_4页_723kb

美国7月CPI数据低于预期，核心CPI超预期，服务价格上涨成为主因，商品价格涨幅变化不大。关税政策已调整，平均税率升至1933年以来最高水平，预计通胀将在第三季度和第四季度集中显现。市场对美联储9月降息的预期大幅上调，达到96%，但年内连续降息的可能性较低，因仅剩三次FOMC会议。综合判断，美国通胀趋势更偏向于“慢热”，而非完全无通胀压力。