20250813-华泰期货-美国通胀系列十七_就业疲软与温和通胀共振推升降息预期_7页_523kb

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7月美国CPI数据总结

总体通胀数据：

• 同比CPI为+2.7%，低于预期的+2.8%，前值持平+2.7%。
• 环比CPI为+0.2%，低于预期+0.2%，前值环比+0.3%。
• 核心CPI同比+3.1%，环比+0.3%，创2月以来新高。

通胀结构分析：

• 总体CPI温和：商品端通胀整体温和，二手车、新车等因关税小幅上涨，能源与部分食品价格回落。
• 核心CPI韧性：剔除食品与能源的核心CPI中，服务业价格涨幅显著，尤其住房、医疗、交通等领域，反映出工资与人工成本的压力。

对美联储政策的影响：

• 美国7月CPI数据总体温和，提振市场对美联储降息的预期，利率掉期显示9月降息25个基点的概率高达95%以上。
• 尽管核心CPI显示通胀粘性，但美联储仍倾向于在年内多次降息，但降息节奏将取决于后续服务业通胀数据。

市场反应：

• 降息预期推动股市期货上涨，短期限美国国债收益率下行，美元指数走低，黄金价格一度冲高。

图表信息：

• 图表显示商品通胀与服务通胀的分化，服务价格（剔除住房）同比涨幅创半年新高，医疗服务等领域表现尤为突出。

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