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烧碱周报总结

核心内容

本周烧碱市场整体呈现偏弱震荡格局，主要受供给端压力及需求端疲软影响。市场利空因素主导，现货价格持续阴跌，预计下周液碱及片碱市场价格将继续维持稳中有降的趋势。

主要观点

• 供给端：氯碱装置运行维持高位，全国样本企业开工负荷率为89.84%，周产量达86.95万吨。检修损失量减少，后续无大规模检修，供应充足。
• 需求端：核心下游氧化铝运行产能回落至81.37%，粘胶短纤开工率微降，整体需求不温不火，下游及贸易商接货积极性不高，以刚需采购为主。
• 库存情况：山东地区库存下降18.12%，但华东地区库存增加2.83%，累库压力在部分区域显现。全国液碱样本企业厂库库存45.71万吨，环比下滑9.46%，库容比29%。
• 价格走势：山东32%液碱价格持续下滑，液碱现货价格整体走低，片碱市场价格亦维持弱势。
• 利润变化：液碱价格下跌导致氯碱企业ECU盈利显著下滑，山东有自备电厂企业盈利环比减少25.90%，无自备电厂企业亏损扩大至146.97元/吨。

关键信息

1. 烧碱区域库存变化

• 华北：山东库存下滑，但因出口订单减少，部分企业库存增加，整体库存呈下滑趋势。
• 华东：受山东低价货源冲击，价格走跌，库存呈下滑趋势。
• 华南：供应稳定，需求一般，部分装置检修预期下库存呈现累库。
• 华中：河南出货情况一般，部分企业开工负荷调整，外来货源冲击下库存上涨。
• 西北：氯碱利润仍存，企业开工高位维持，库存维持上行走势。
• 西南：因利润影响，企业开工下调，供应量减少明显，库存下行。

2. 烧碱产量与开工率

• 本周（20250912-20250918）全国烧碱样本企业产能利用率86.2%，较上周环比+0.2%。
• 华北：产能利用率+0.9%至82.1%，山东+0.2%至93.0%。
• 华东：产能利用率+1.1%至77.9%。
• 西南：产能利用率-12.3%至84.3%。
• 华中：产能利用率-0.5%至82.7%。

3. 烧碱新增产能

• 2025年新增产能：总计1080万吨，包括山东、河北、广西等地多个项目。
• 2026年新增产能：总计1200万吨，主要集中在广西地区，包括隆安和泰新材料、防城港中丝路等。

4. 氧化铝市场动态

• 氧化铝市场供需矛盾未解决，新疆过期仓单流出加剧供应压力，导致价格下跌。
• 氧化铝市场预计下周将加速下跌，因需求端库存高位，外购需求减少。
• 氧化铝运行产能为11462万吨，开工率83.6%；除去僵尸产能后，开工率91.7%。

5. 粘胶短纤市场

• 本周产能利用率89.52%，环比+1.75%，因新疆装置重启。
• 江浙地区综合开机率65.76%，浙江地区印染企业开机率66.25%，盛泽地区开机率65.53%。
• 下游客户下单谨慎，以小批量、多批次为主，大单稀缺，市场整体氛围稳定。

6. 烧碱出口情况

• 烧碱出口至澳大利亚、印尼、台湾、越南等地区，印尼氧化铝新装置已投产，烧碱备货完成。

交易策略

• 单边：烧碱偏弱走势，建议谨慎操作。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

市场展望

随着2025年底及2026年新增产能释放，烧碱市场供应压力进一步增加，叠加需求端疲软及市场看空情绪，预计下周价格仍将偏弱震荡。建议关注库存变化及需求端动态，适时调整操作策略。