20240505-华创证券-有色金属行业周报_宏观事件扰动海外金属价格_19页_1mb

有色金属行业周报（2024年5月5日）

宏观与工业金属概况

• 美国4月非农就业数据低于预期，修正后新增就业175万人，失业率小幅上升至3.9%，薪资增长放缓（同比升3.9%）。市场对美联储降息预期升温，预计9月首次降息概率增加，年内降息幅度或达50bp。利好以黄金为代表的大宗商品。
• 中东地区短期和解或缓解避险情绪，可能对贵金属和石油天然气价格形成短期压制。

公司与板块观点

1. 工业金属

• 铜：持续看好板块，推荐紫金矿业、中金黄金等黄金标的及西部矿业、铜陵有色等铜股。紫金矿业、金诚信具备长期成长性。
• 黄金：重点推荐紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、山东黄金等资源储备丰富企业。
• 锡&钨：锡业股份在供给收缩背景下具有投资价值，中钨高新、厦门钨业受益于下游设备更新需求。

2. 公司业绩速递

• 铜陵有色：2024Q1利润同比增73.9%，受益于铜价上涨。一季度毛利率达83.2%，研发持续投入。
• 洛阳钼业&赤峰黄金：一季报符合预期，主要受益于量价齐升与成本控制。

重点公司简析

工业金属

• 兴业银锡：业绩超预期，锌、铅、锡精粉产量同比大幅增长。2024Q1净利润同比增长153.9%。

风险提示

• 美联储降息节奏不及预期；海外经济衰退超预期；国内复苏不及预期。

分析师

• 马金龙：组长、首席分析师
• 刘岗：高级研究员