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中辉有色市场观点总结

减息预期与地缘风险推动：金价延续多头倾向

美联储官员暗示降息次数或超两次，叠加美欧贸易协议缓冲短期关税风险，地缘局势不确定性被市场消化，避险需求与央行购金逻辑共同支撑黄金中长期走强。黄金短期关注770-794区间反弹，白银则在8800-9145区间企稳后择机多单介入，长期持乐观策略。

铜锌库存超预期累库，供给宽松压制价格

铜市因淡季需求及产量高企承压，短期不宜追涨，77500-79500区间震荡，长线仍可关注政策利多；锌矿供应过剩叠加消费疲软，空头策略仍具吸引力，21800-22600为阶段性压力区。

铝镍不锈钢：供需真空与库存压力共振下跌

铝、镍品种核心矛盾在于下游消费淡季累库，氧化铝进口维持高位加剧供应宽松，需求端铝加工品开工率低位运行，电价成本倒挂，市场情绪偏悲观。主力关注20000-20700及118000-121000支撑位。

工业金属谨慎看空与新能源金属温和反弹分化

工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种受供需博弈影响，价格波动幅度缩小，其中碳酸锂库存结束连续累库趋势，68000-71500出现做多窗口，但江西锂矿合规问题仍构成扰动。有机硅则因下游开工稳定而保持相对强势。

供需关系变化核心驱动不同品种

铜锌铝镍整体呈现供增需减的长期趋势，价格更多由短期库存、政策预期和技术调整主导，整体需警惕风险累积。短期建议投资者聚焦有库存改善预期的品种（如碳酸锂）或政策利好的黄金白银，同时规避供需双重偏弱金属（铝、锌、镍）。

风险提示

• 美联储降息节奏滞后的传递风险：若政策转向不及预期，可能对工业金属估值形成冲击。
• 国内制造业持续疲软：需重点关注制造业PMI改善信号，避免需求超预期下滑风险。
• 进口金属对国内市场的分流效应：铝土矿、镍矿进口的增加将抑制对应金属价格。

〘免责声明〙以上分析基于中辉期货发布的相关新闻及行情，仅供投资者参考，不构成操作建议。市场有风险，投资需谨慎。