20241209-华鑫证券-有色金属行业周报_中国央行重启黄金购买_金价支撑边际变强_20页_1mb

有色金属行业周报总结

黄金市场动态与展望
中国央行近期重启黄金购买，为市场注入信心，支撑金价。多项数据显示，尽管美联储褐皮书暗示经济活动略有增长，但降息预期仍强烈（12月24日降息25BP概率达86%），2025年继续降息概率较高，利好黄金价格。本周金价波动，但白银持仓数据表明黄金ETF持仓略有下降，市场情绪总体偏谨慎乐观。

铜市场表现
本周铜价格大幅上涨，LME铜收盘价环比涨幅达175%。全球及国内库存持续去化，尤其国内精铜社会库存大幅减少。铜价上涨主要受终端需求稳定及检修影响。市场预期铜价短期内易涨难跌，维持"推荐"评级，重点推荐中金黄金、山东黄金等企业。

铝市场动态
电解铝供需矛盾延续，全行业利润收缩明显，但氧化铝生产增速加快，驱动铝价上升。国内电解铝厂产能扩张主要来自新疆、四川、贵州地区，但需关注环保政策对产能的影响。维持"推荐"评级，建议关注云铝股份、中国铝业等公司。

其他金属简报
锡市：由于佤邦复工时间不明及进口锡精矿环比增长，锡供给偏紧，价格支撑较强。锑市：短期需求疲软，锑价小幅下跌，但仍受矿产供应问题支撑。数据方面，国内锑价环比下跌，铝矿库存整体下滑。

风险因素较少涉及政策层面的变化但更为广泛的包括美国通胀超预期、国内需求恢复不及预期、海外矿产投产进度加快。这些是各方分析机构在行业内非常重视的风控点，建议投资者重点关注

重点推荐公司
紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、湖南黄金等企业，依托矿产资源优势与国际市场布局，具备长期发展动能。本次尤其关注了主要矿业企业，投资者结构中较为看重这些公司的行业地位
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