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山金期货贵金属策略报告总结

核心内容概述

2026年6月22日，贵金属市场整体震荡偏弱，沪金主力收跌2.76%，沪银主力收跌4.19%，铂金主力收跌3.51%，钯金主力收跌1.96%。市场主要受到美联储政策预期、地缘政治风险、经济数据以及商品属性等多重因素影响。

主要观点与关键信息

一、黄金

• 策略建议：稳健者观望，激进者可考虑高抛低吸。
• 价格表现：
  • Comex黄金活跃合约收盘价为4172.90美元/盎司，较上日下跌55.00美元。
  • 伦敦金为4150.90美元/盎司，较上日下跌85.25美元。
  • 沪金主力收盘价为916.92元/克，较上日下跌21.04元。
  • 黄金T+D收盘价为914.50元/克，较上日下跌21.29元。
• 基差与价差：
  • 沪金主力-伦敦金为7.06元/克，较上日下跌9.33元。
  • 沪金主力基差为-2.42元/克，较上周上涨1.81元。
• 持仓与库存：
  • 沪金主力持仓量为167026手，较上日减少636手。
  • 沪金库存为112吨，较上周增加1吨。
• 风险提示：
  • 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
  • 美国经济数据超预期风险。
  • 地缘政治风险。

二、白银

• 策略建议：稳健者观望，激进者可考虑高抛低吸。
• 价格表现：
  • Comex白银活跃合约收盘价为65.38美元/盎司，较上日下跌0.40美元。
  • 伦敦银为64.67美元/盎司，较上日下跌3.08美元。
  • 沪银主力收盘价为16063元/千克，较上日下跌430元。
  • 白银T+D收盘价为15991元/千克，较上日下跌431元。
• 基差与价差：
  • 沪银主力-伦敦银为2000.87元/千克，较上日上涨240.87元。
  • 沪银主力基差为-72元/千克，较上周上涨100元。
• 持仓与库存：
  • 沪银主力持仓量为3699795手，较上日增加18465手。
  • 显性库存总计为39444吨，较上周增加43吨。
• 风险提示：
  • 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
  • 美国经济数据超预期风险。
  • 需求证伪风险。
  • 交易所调控风险。

三、铂金

• 策略建议：稳健者观望，激进者可考虑高抛低吸。
• 价格表现：
  • NYMEX铂金活跃合约收盘价为2069.70美元/盎司，较上日下跌90.90美元。
  • 伦敦铂为2102.00美元/盎司，较上日下跌25美元。
  • 铂主力收盘价为499.05元/克，较上日下跌31.75元。
  • 铂金收盘价为505.00元/克，较上日下跌27.40元。
• 基差与价差：
  • 铂主力-伦敦铂为41.95元/克，较上日下跌31.75元。
  • 铂主力基差为6元/克，较上周上涨5元。
• 持仓与库存：
  • NYMEX铂金持仓量为50273手，较上日增加468手。
  • NYMEX铂金库存为15吨，较上周增加0吨。
• 风险提示：
  • 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
  • 美国经济数据超预期风险。
  • 需求证伪风险。
  • 交易所调控风险。

四、钯金

• 策略建议：稳健者观望，激进者可考虑高抛低吸。
• 价格表现：
  • NYMEX钯金活跃合约收盘价为1461.00美元/盎司，较上日下跌57美元。
  • 伦敦钯为1461.00美元/盎司，较上日下跌69美元。
  • 钯主力收盘价为345.00元/克，较上日下跌19.05元。
• 基差与价差：
  • 钯主力-伦敦钯为27.29元/克，较上日下跌14.48元。
  • 钯主力基差为9元/克，较上周上涨33元。
• 持仓与库存：
  • NYMEX钯金持仓量为10018手，较上日减少835手。
  • NYMEX钯金库存为8吨，较上周无变化。
• 风险提示：
  • 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
  • 美国经济数据超预期风险。
  • 需求证伪风险。
  • 交易所调控风险。

美联储政策预期

• 根据芝商所FedWatch工具，2026年底利率中位数预计升至3.8%。
• 9名官员预期加息，仅1人预期降息。
• 美国5月CPI同比上涨4.2%，为2023年4月以来最大涨幅。
• 美国5月非农就业人口超预期增加17.2万人，3-4月新增人数合计上修9.3万人。
• 市场预期美联储降息结束，年内加息概率上升。

贵金属基本面关键数据

• 美联储数据：
  • 联邦基金目标利率上限为3.75%。
  • 美国十年期美债真实收益率为2.66%，较上日下跌0.02。
  • 美元指数为100.75，较上日下跌0.04。
  • 美债利差（2年-10年）为-0.63，较上日上涨0.01。
• 美国经济数据：
  • CPI同比上涨4.20%，环比上涨0.60%。
  • 核心CPI同比上涨2.90%，环比上涨0.30%。
  • PCE物价指数同比上涨3.77%，核心PCE物价指数同比上涨3.29%。
  • GDP年化同比上涨2.00%，年化环比上涨1.60%。
  • 非农就业人口增加17.2万人，职位空缺数为817.60万。
• 商品属性：
  • CRB商品指数承压回落，表明整体商品市场偏弱。
  • 人民币升值对国内贵金属价格形成利空。

总体市场展望

• 短期：贵金属震荡偏弱，受美元指数和美债收益率高位运行压制。
• 中期：低位震荡，市场缺乏明确方向。
• 长期：多头趋势不变，基本面支撑仍存。

风险提示

• 美联储政策变化可能影响贵金属走势。
• 美国经济数据超预期可能引发市场波动。
• 需求证伪风险可能影响贵金属价格。
• 交易所调控可能对市场产生影响。

作者与数据来源

• 作者：林振龙
• 期货从业资格证号：F03107169
• 投资咨询从业资格证号：Z0018476
• 电话：021-20627529
• 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
• 数据来源：iFind、Wind、CME