20260622-东吴期货-贵金属周报_美伊中场休息_金属止跌反弹_35页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场整体呈现止跌反弹态势，主要受到地缘政治缓和及美联储政策预期变化的影响。美伊提前签署谅解备忘录，中东局势有所缓和，带动市场情绪改善。然而，美联储6月FOMC会议维持利率不变，并删除前瞻指引及宽松措辞，进一步打消市场短期降息预期，导致贵金属承压运行。整体来看，贵金属短期行情有望止跌企稳，若后续美伊谈判顺利，或迎来上行机会。但需注意中东局势仍存在不确定性，尤其是以色列是否遵守备忘录，可能影响市场情绪。

主要观点

1. 黄金市场

   • 上周黄金价格整体上涨，沪金主连价差+26.34元/克，周度环比+2.88%；上海Au（T+D）价差+28.40元/克，周度环比+3.13%。
   • COMEX黄金主连价差为-52.70美元/盎司，周度环比-1.25%；伦敦现货黄金价差为-35.05美元/盎司，周度环比-0.84%。
   • SPDR黄金持仓周度+6.85吨，显示市场对黄金的配置意愿有所上升。
   • 黄金内外价差呈现季节性特征，需关注后续地缘政治与宏观数据变化。

2. 白银市场

   • 上周白银价格整体上涨，沪银主连价差+521元/千克，周度环比+3.26%；上海Ag（T+D）价差+622元/千克，周度环比+3.39%。
   • COMEX白银主连价差-2.74美元/盎司，周度环比-4.02%；伦敦现货白银价差-2.36美元/盎司，周度环比-3.53%。
   • SLV持仓周度-22.51吨，国内白银期货库存周度-17.64吨，显示市场对白银的需求有所回升。
   • 白银内外价差同样呈现季节性波动，需关注后续供需变化及市场情绪。

3. 铂金市场

   • 上周铂金价格小幅上涨，铂金主连价差+0.2元/克，周度环比+0.04%；上海现货铂金价差+7.18元/克，周度环比+1.65%。
   • NYMEX铂金主连价差为-71.9美元/盎司，周度环比-4.13%；伦敦现货铂金价差为-42美元/盎司，周度环比-2.46%。
   • NYMEX铂金总持仓6.245万张，周度环比-4.93%；广期所铂金持仓量12570手，周度环比-3.66%。
   • NYMEX铂金库存周度-1.15%，显示市场供需关系略显宽松。

4. 钯金市场

   • 上周钯金价格整体下跌，钯金主连价差-3.35元/克，周度环比-1.06%；现货钯金（99.50%）价差+6元/克，周度环比+1.89%。
   • NYMEX钯金主连价差为-41美元/盎司，周度环比-3.13%；伦敦现货钯金价差为-37美元/盎司，周度环比-2.88%。
   • NYMEX钯金总持仓1.74万张，周度环比+7.40%；广期所钯金持仓量6553手，周度环比-6.75%。
   • NYMEX钯金库存周度+5.63%，显示市场供应增加。

关键信息

• 地缘政治：美伊签署谅解备忘录，中东局势有所缓和，但以色列仍可能继续轰炸黎巴嫩，局势尚未明朗。
• 美联储政策：6月FOMC会议维持利率不变，删除前瞻指引及宽松措辞，显示政策转向完全数据依赖，进一步打消短期降息预期。
• 供需格局：
  • 铂金：预计2026年将连续第四年短缺，氢能需求增长和铂替代钯进程加速，长期向好。
  • 钯金：预计2026年将从短缺转为过剩，新能源汽车普及和铂代钯形成长期结构性压力。
• 市场情绪：市场情绪在地缘政治缓和后有所改善，但受美联储政策影响，贵金属承压运行。
• 行业动态：
  • 南非推出支持绿氢及Power-to-X（PtX）项目的框架，为相关产业提供融资支持。
  • 中国推动新能源重卡规模化应用，预计建设约3000个充换电站，并科学布局加氢站和绿色燃料加注站。
• 库存变化：
  • 国内白银期货库存周度-17.64吨，显示小幅去库。
  • COMEX白银库存周度+200万盎司，显示市场供应增加。
  • COMEX铂金库存周度-1.15%，显示市场供应略显紧张。
  • COMEX钯金库存周度+5.63%，显示市场供应增加。

后市展望

• 短期：贵金属行情有望止跌企稳，若美伊第二阶段谈判顺利，可能迎来上行机会。
• 中期：铂金长期需求增长，基本面优于钯金，预计铂强钯弱格局延续。
• 风险提示：中东局势仍存在不确定性，需密切关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡开放情况。此外，美国通胀就业数据等宏观因素亦将影响贵金属走势。

重点关注事项

• 数据发布：

  • 周一：中国一年期贷款市场报价利率、加拿大5月CPI、欧元区6月消费者信心指数。
  • 周二：法国、德国、欧元区6月制造业PMI、英国制造业与服务业PMI、美国ADP就业人数、美国标普全球制造业与服务业PMI。
  • 周三：美国API与EIA原油库存、德国IFO商业景气指数、瑞士ZEW投资者信心指数、美国新屋销售数据。
  • 周四：澳大利亚5月失业率、美国初请失业金人数、美国5月核心PCE物价指数、美国第一季度实际GDP年化季率。
  • 周五：美国密歇根大学消费者信心指数、美国一年期通胀率预期。

• 事件：

  • 第十七届夏季达沃斯论坛于6月23日至25日在上海举行。
  • MSCI公布年度市场分类评审结果，韩国有望进入发达市场观察名单。
  • 2026年火山引擎原动力大会举行。
  • 美国、日本、加拿大等央行官员讲话及政策会议纪要。
  • 美光科技举行2026财年第三季度财报电话会。
  • 印度国家证券交易所休市一日。

总结

本周贵金属市场在地缘政治缓和与美联储政策变化的双重影响下，整体止跌反弹。黄金和白银价格均有所上涨，但铂金表现略优于钯金。市场情绪有所改善，但受美联储政策鹰派立场影响，贵金属仍面临一定压力。未来需关注美伊谈判进展、中东局势变化、美国通胀就业数据及国内白银供需情况。短期贵金属行情有望企稳，若地缘政治风险缓解，或迎来上涨机会。长期来看，铂金基本面优于钯金，预计铂强钯弱格局延续。