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非银金融行业周报总结（12月4日）

核心内容

本周非银金融板块整体回调，其中券商板块跌幅为0.66%，表现优于大盘；保险板块跌幅较大，达8.32%。市场情绪和交易层面因素对保险股造成较大影响，但行业基本面保持稳定。整体来看，板块估值处于中低位，安全边际较高，具有较强的反弹预期。

主要观点

• 券商板块：估值处于历史低位，安全边际较高，预计明年新三板制度改革将带来利好，券商有望受益。推荐大券商中的弹性标的如招商证券、华泰证券、广发证券、中信证券、国泰君安。
• 保险行业：尽管短期业绩有所波动，但行业景气度和基本面稳定，当前估值处于低位，是介入良机。推荐新华保险、中国平安、中国太保、中国人寿。
• 多元金融：重点推荐金控板块，如五矿资本、工银安盛，其子公司增资已完成，未来业绩有望提升。安信信托、爱建集团也因业绩增长和估值优势被推荐。

关键信息

市场概况

• 沪深300指数下跌2.58%，创业板指上涨1.23%。
• 沪深两市A股日均成交量4097亿元，环比减少21.53%。
• 两融余额10288亿元，环比减少0.10%。

要闻概览

• 证券行业：IPO申报与获核准公司数双双下降，申报数量不及上市数量，显示市场“去库存”趋势。11月A股总成交额11.14万亿元，环比上升。投行业务有所回暖，预计未来业绩将有改善。
• 保险行业：险企加快布局大健康领域，借力第三方需注意数据安全。保险行业整体资产增长，但部分险企因严监管面临资本金压力。保险股表现不佳，主要因市场情绪和交易层面因素。
• 宏观消息：央行和银监会整顿现金贷业务，暂停新批小贷公司。制造业PMI预计继续回落，但仍保持扩张水平。财政部发行人民币国债，有助于改善贸易结构。

投资建议

• 券商：推荐招商证券、华泰证券、广发证券、中信证券、国泰君安，因其估值低，安全边际高，且未来有增长潜力。
• 保险：推荐新华保险、中国平安、中国太保、中国人寿，因基本面稳定，估值处于低位，且行业景气度高企。
• 多元金融：推荐五矿资本、工银安盛、安信信托、爱建集团，因其金控布局完整，业绩增长预期明确，且估值具有吸引力。

风险因素

• 金融各子行业监管持续趋严。
• 市场交投萎缩。

行业评级与推荐

• 行业评级：推荐。
• 推荐公司及评级：
  • 新华保险：强烈推荐-A。
  • 中国平安：强烈推荐-A。
  • 中信证券：强烈推荐-A。
  • 华泰证券：强烈推荐-A。
  • 安信信托：强烈推荐-A。
  • 爱建集团：强烈推荐-A。

上市公司重要事项

• 晨鸣纸业：出售30%股权，发行可续期公司债。
• 经纬纺机：增资中融信托，建设哈尔滨总部大楼。
• 中国银河：拨付扶贫捐赠款项。
• 东方证券：获得政府补助，增资东证期货。
• 天茂集团：新理益回购股权。
• 华鑫股份：调减可转债发行总额，出售房地产。
• 新力金融：提供委托贷款，增持公司股票，回购股份。
• 贤丰控股：投资横琴丰盈信德投资基金。
• 申万宏源：增资宏源期货，发行融资债权资产支持证券。
• 海德股份：为子公司新增融资提供担保。
• 鲁信创投：子公司山东国信全球公开发售H股。
• 东方财富：高管减持股份，授权管理层现金管理。
• 华安证券：首发限售股解禁，股东非公开发行可交换债券。
• 渤海金控：受让飞机购机权利，租赁给天津航空。
• 国盛金控：提供财务顾问服务，授权子公司证券投资。
• 中航资本：收到证监会反馈意见。
• S*ST前锋：涉及证券虚假陈述责任纠纷。
• 兴业证券：董事会选举董事长，聘任总裁。
• 弘业股份：控股子公司与中贵黄金诉讼。
• 国投安信：非公开发行A股，向子公司增资。
• *ST智慧：与恒生电子换股合并，承担诉讼赔偿。
• 中原证券：为子公司提供担保，收到证监会调查。
• 法尔胜：子公司申请信托贷款，提供反担保。
• 锦龙股份：收到广东证监局行政监管措施决定书，向中诚信托申请贷款。
• 五矿资本：利用闲置资金进行现金管理。
• 物产中大：发行资产支持证券进行融资。
• 宝硕股份：子公司诉瑞高保理票据追索权纠纷。
• 大连友谊：出售经营资产与股权。
• 光大证券：获得政府补助。

重点公司逻辑分析

证券行业

• 中信证券：推荐，2017年一季度主承销金额行业第一，EPS预计1.00/1.19，对应PE 16.30/13.61倍。
• 华泰证券：推荐，一季度股基成交量市场份额行业第一，EPS预计0.99/1.11，对应PE 17.07/15.19倍。
• 广发证券：强推，财富管理业务收入下降，但互金领域优势明显，EPS预计1.05/1.17/1.35，对应PE 16.39/14.72/12.77倍。

保险行业

• 新华保险：强推，2017年EV预计增长20%，PEV估值0.84倍，有较大增长空间。
• 中国平安：强推，寿险保费增速强劲，投资和互联网金融业务改善，PEV目前仅1倍，有较大上涨空间。

多元金融

• 安信信托：推荐，一季度营收和净利润增长超预期，主动管理规模提升，EPS预计0.83/0.94，对应PE 13.6/12倍。
• 爱建集团：强推，信托数据向好，但利息支出和财务费用增长较快，EPS预计0.43/0.82/1.09，对应PE 30.7/15.6/12.2倍。

数据追踪

• 券商本周继续分化：行业跑赢大盘。
• 周成交量继续回落：市场活跃度下降。
• 流通市值、周换手率皆下降：市场交易不活跃。
• 新增投资者数量减少：市场参与度下降。
• 融资买入盘回落：融资交易占比下降。
• 融资融券余额微降：融资规模缩减。
• 两融杠杆比例上升：杠杆使用增加。
• 三板指数、三板做市均有抬升：三板市场表现较好。
• 三板成交持稳：交易量稳定。
• 上证50期指下行，收盘基差收窄：市场预期不明确。
• 中证500期指震荡持平，收盘基差收窄：市场波动较小。
• 沪深300期指震荡下行，收盘基差收窄：市场情绪偏弱。
• 两地股票溢价率：各券商溢价率不一，显示市场情绪差异。
• 主承销商承销金额情况：招商证券、国信证券等承销金额较高。
• 资管产品成立概览：多家公司成立新资管产品，显示市场活跃度。

总结

非银金融板块整体回调，但估值处于低位，具有较强的反弹预期。券商板块因估值低、安全边际高，推荐其弹性标的；保险行业虽短期受挫，但基本面稳定，估值处于低位，推荐其核心公司；多元金融板块中，金控和信托公司因业务转型和增长潜力受到关注。整体来看，板块存在中长期配置机会，建议关注相关公司动态。