20251121-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

铜期货市场分析总结

核心观点与分析

• 基本面：供应端扰动（冶炼企业减产，废铜政策放松），10月制造业PMI降至49.0%，中性；库存增加，上期所铜库存减少；铜价收盘于20日均线以下，均线向下运行（偏空）；主力持仓净头寸增加（偏多）；预期库存回升、地缘扰动可能限制铜价高位运行。
• 利多因素：俄乌、伊、以地缘政治紧张，美联储降息预期，印尼Grasberg矿区减产事件。
• 利空因素：美国关税超预期，全球经济不佳导致下游消费压制，铜材出口退税取消。
• 逻辑：全球政策宽松与贸易战升级可能影响市场。
• 风险：自然灾害、地缘不确定性。

关键数据摘要（范围）

• 库存：中国铜库存增至157925吨；LME和SHFE库存变动；保税区库存低位回升。
• 价格：基差升水期货；期现价差倒挂，加工费回落。

注意事项

• 报告非投资建议，强调市场风险，投资需谨慎。
• 免责声明：内容基于公开数据，不对准确性等作保证，仅供参考。