转型金融研究-探索与实践研究报告（2024.1）-75页_21mb

转型金融研究总结

核心内容

转型金融是支持高碳行业低碳转型的重要金融工具，旨在通过多样化的金融产品和服务，引导社会资本参与低碳转型，从而推动实现碳达峰、碳中和目标。与绿色金融相比，转型金融更关注高碳行业向低碳经济的过渡，其核心在于支持传统行业减少碳排放、实现可持续发展。

主要观点

• 转型金融的必要性：随着全球气候危机加剧，高碳行业转型急需大量资金支持。现有绿色金融体系主要支持“绿色”项目，对高碳行业支持不足，因此转型金融成为必要补充。
• 政策推动：中国正积极推动转型金融发展，中国人民银行牵头制定转型金融标准，部分地方政府及金融机构已推出相关实践。
• 国际经验借鉴：国际上已有欧盟、日本、韩国等国家和地区的转型金融实践，包括转型金融标准、支持工具及基金设立等。
• 转型金融工具：转型金融主要通过贷款、债券、基金等形式支持低碳转型，其中转型债券、可持续发展挂钩债券（SLB）和可持续发展挂钩贷款（SLL）是当前较为成熟的金融工具。
• 挑战与建议：转型金融面临标准不统一、信息披露不完善、激励机制不健全等问题，建议明确转型路径、建立支持框架、加强信息披露、完善激励机制。

关键信息

1. 转型金融与绿色金融的区别

2. 转型金融的主要工具

• 转型债券：用于支持高碳企业脱碳活动，如电力、钢铁、水泥等。
• 可持续发展挂钩债券（SLB）：融资成本与可持续发展绩效挂钩，具有灵活性。
• 可持续发展挂钩贷款（SLL）：贷款利率与企业ESG绩效挂钩，促进低碳转型。
• 转型基金：支持高碳行业及社区的低碳转型，兼顾经济效益与社会效益。

3. 转型金融的国际实践

• 欧盟：2020年发布《欧盟可持续金融分类方案》，2022年修订，将化石燃料相关活动纳入可持续经济活动。
• 日本：2021年发布《气候转型融资基本指南》，涵盖商业实体和项目类转型金融。
• 韩国：2021年发布绿色分类指南（K-Taxonomy Guideline），设定转型活动时间节点。
• 国际资本市场协会（ICMA）：发布《气候转型金融手册》，为资本市场提供指引。

4. 中国转型金融实践

• 转型债券：截至2023年11月，中国共发行15只转型债券，规模合计86.98亿元，主要为中央及地方国企。
• 可持续发展挂钩债券（SLB）：2021年发行首批8单，2022年至2023年共发行100只，规模达927.9亿元，主要聚焦电力、制造业等行业。
• 可持续发展挂钩贷款（SLL）：2019年中粮国际发起首笔，2021年山东宏桥、中国化工等企业获得67亿美元SLL。
• 转型基金：国家绿色发展基金设立，规模885亿元，支持绿色项目及低碳转型。地方政府也设立绿色或节能环保基金，推动地方经济绿色转型。

5. 转型金融面临的挑战

• 标准不统一：全球尚未形成统一的转型金融标准，国内亦在探索中。
• 信息披露不完善：转型金融需披露转型目标、路径及结果，但目前尚不成熟。
• 激励机制不足：缺乏有效的政策激励，如定向再贷款、财政杠杆等。
• 公正转型关注度不足：转型金融应关注社会公平，减少转型对弱势群体的负面影响。

未来展望

• 加强顶层设计：推动转型金融标准体系建设，明确低碳转型路径。
• 完善信息披露：建立统一的转型金融信息披露标准，提高透明度。
• 丰富金融工具：鼓励金融机构创新转型金融产品，如转型债券、SLB、SLL等。
• 加强政策支持：探索定向再贷款、财政杠杆等政策工具，提升金融支持转型的动能。
• 推动公正转型：关注社会公平，确保转型过程中减少对低收入群体和地区的冲击。

总结

转型金融是实现全球绿色低碳转型的重要金融支撑，其发展需多方协同努力。通过明确转型路径、完善信息披露、丰富金融工具及加强政策激励，可以有效推动高碳行业向低碳转型。中国正在积极探索转型金融实践，但仍需进一步完善标准和机制，以支持碳达峰、碳中和目标的实现。