20250103-银河期货-观望情绪浓厚_贵金属窄幅波动_23页_3mb

银河期货贵金属市场分析与交易策略

综合分析

本周市场因假期交易清淡，美元和美债收益率高位运行导致贵金属前期承压，随后避险情绪回升推动反弹。上周伦敦金重返2650美元关口，涨幅13%；伦敦银站回29关口，涨幅1%。美元指数突破两年高点，10年期美债收益率维持在4.5%高位。人民币汇率跌破7.3关口。

宏观及地缘因素

当前市场对2025年降息仅有一次的预期占主导。上周初请失业金人数降至8个月低点，制造业PMI超预期，显示美国经济韧性。与此同时，中东局势引发安全担忧，推高避险需求，推动贵金属价格回升。

美联储降息预期

美联储12月会议维持利率不变，但上调经济和通胀预测，预计2025年仅降息两次。CME FedWatch数据显示市场押注2025年仅降息一次。

投资者结构与供需

ETF持仓数据显示SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓相对平稳。世界黄金协会报告称全球央行第三季度购金694吨，我国央行已连续6个月暂停购金；但2024年11月再次增持。

白银供需

2024年全球白银供应预计下降1%，需求因光伏行业用银增长而上升，预计全年缺口6697吨。工业用银占比持续提升，是白银需求主要增长点。

交易策略与建议

研究员建议暂时观望单边行情，期权策略建议卖出AG2502看涨期权。重点关注下周就业数据和地缘局势变化，短期以静待变化为主，耐心等待更有利的交易机会。