20260112-中原期货-铜铝周报_铜铝保持强势_关注资金变化_29页_5mb

铜铝周报总结 2026.01.12

核心内容概述

本周铜铝市场整体保持强势，铜价受宏观政策和基本面支撑，铝价则受铜价带动和海外供需格局影响，氧化铝市场则在成本与需求之间震荡。整体来看，市场关注点集中在资金流动、政策变化以及供需平衡上。

主要观点与关键信息

铜市场分析

主要逻辑：

• 宏观面：美国12月非农数据不及预期，1月美联储可能暂缓降息，海外地缘政治风险仍存。
• 基本面：全球铜库存向美国转移，冶炼厂加工费长单创新低，供应端仍偏紧。需求端，高价铜抑制短期需求，但AI等新兴领域或成长期需求增长点。
• 整体逻辑：铜价中期看涨逻辑不变，短期需关注宏观情绪和资金面扰动。

参考区间：

• 沪铜2602合约【97000, 107000】

风险提示：

• 国内外宏观政策及经济数据变化；
• 海内外铜矿供应情况。

铝市场分析

主要逻辑：

• 宏观面：美国非农数据不及预期，美联储可能暂缓降息，海外地缘政治风险仍存。
• 基本面：国内供应受限于产能天花板，需求进入传统淡季，社库或进入累库阶段，但国补政策发力将改善远期消费预期。
• 整体逻辑：铜价强势上涨或带动铝价偏强运行，需重点关注宏观政策对市场的进一步影响。

参考区间：

• 沪铝2602合约【23000, 25500】

风险提示：

• 国内外宏观政策及经济数据变化；
• 海内外电解铝产能运行情况。

氧化铝市场分析

主要逻辑：

• 基本面：氧化铝供应过剩，但反内卷预期提振市场情绪，库存压力显现。
• 产能运行：全国氧化铝周度开工率维持高位，但库存持续累库。
• 整体逻辑：氧化铝市场多空博弈加剧，成本与供应偏紧支撑价格，但需求疲软及高价抵触心理构成压制。

参考区间：

• 氧化铝2605合约【2600, 3000】

风险提示：

• 国内外宏观政策及经济数据变化；
• 国内外铝土矿供应变化；
• 海内外氧化铝产能运行情况。

周度行情回顾

铜市场

• 现货价格：长江有色市场铜均价为100620元/吨，环比上涨1140元/吨。
• 期货价格：沪铜2602合约收盘价101410元/吨，环比上涨3170元/吨；LME3个月铜收盘价12998美元/吨，环比上涨538美元/吨。
• 仓单变化：沪铜仓单增加29441吨，LME铜总库存减少6350吨。
• 库存情况：全国主流地区铜库存环比增加6.29%，成品库存环比下降6.22%。

铝市场

• 现货价格：长江有色市场铝均价24060元/吨，环比上涨1540元/吨。
• 期货价格：沪铝2602合约收盘价24330元/吨，环比上涨1405元/吨；LME3个月铝收盘价3136美元/吨，环比上涨115美元/吨。
• 仓单变化：沪铝仓单增加9243吨，LME铝总库存减少11425吨。

氧化铝市场

• 现货价格：氧化铝现货价格指数2693元/吨，环比下跌4元/吨。
• 期货价格：氧化铝2605合约收盘价2843元/吨，环比上涨65元/吨。
• 仓单变化：AO仓库仓单增加2725吨。
• 成本利润：行业平均成本2904.9元/吨，平均利润-217.52元/吨。

市场要闻回顾

• 铜市场：智利铜产量下降，全球最大铜矿埃斯康迪达产量下降12.8%，但Collahuasi产量增长2.7%。
• 铝市场：美国铝材溢价创历史新高，达2116美元/吨，显示供需失衡。同时，喀麦隆铝土矿项目进展顺利，预计2026年2月开始采矿。
• 宏观面：美国非农数据不及预期，美联储1月降息概率降至5%，3月累计降息概率为29.6%。

本周宏观前瞻

时间	内容	预期	前值
1月12日周一	美政府月底停摆风险上升	-	-
1月12日周一	日本市场因假日休市	-	-
1月12日周一	G7财长会议讨论稀土问题	-	-
1月13日周二	美国12月CPI同比	2.7%	2.7%
1月13日周二	美国11月零售销售环比	0.4%	0%
1月13日周二	美国11月PPI同比	2.6%	-
1月13日周二	美联储官员密集发声	-	-
1月14日周三	中国12月进口同比	-	1.9%
1月14日周三	中国12月出口同比	-	5.9%

下游消费与开工情况

• 铜下游：精铜杆企业开工率下滑，但预计节后将回升至58.83%。
• 铝下游：整体开工率维持弱势震荡，铝板带、线缆等板块表现疲软，铝型材受冲击最大，再生铝市场交投清淡。

成本与利润分析

• 铜成本：受海外铜矿供应紧张和加工费走低影响，铜成本支撑增强。
• 铝成本：原铝及铜价上涨，带动再生铝原料成本攀升，但成品涨幅更高，盈利空间有所改善。
• 氧化铝成本：行业平均成本为2904.9元/吨，利润为-217.52元/吨，市场情绪偏弱。

总结

铜铝市场在宏观政策与基本面支撑下保持强势，但短期波动仍受资金面和供需变化影响。氧化铝市场则在过剩格局中受到成本和需求的双重影响，震荡运行。市场参与者需密切关注政策动向、库存变化及下游需求恢复情况，以把握未来走势。