20131230-招商证券_香港_-晨会报告_12页_1mb

文档内容总结

一、银泰商业四季度经营分析

• 行业趋势：预计2013年下半年百货行业同店增长速度将弱于上半年，主要因黄金购买热潮退却。
• 季度表现：
  • 10月份同店增长预计为3%，受台风影响。
  • 11月份因公司15周年店庆，同店增长预计为7%-8%。
  • 12月份同店增长预计放缓至4%。
• 股价反应：最近的股价调整已经反映了四季度弱经营态势。
• 公司策略：认可银泰转型策略。
• EPS预测：2013-2015年EPS预测分别下调3.9%、6.4%和7.9%。
• 目标价调整：目标价从10.5港元下调至10.3港元，基于13.4倍2014年市盈率，相当于公司历史平均市盈率。
• 评级维持：维持买入评级。

二、电力行业专题报告

• 改革背景：三中全会推动水电上网电价机制逐步完善，促进水电资源价值体现。
• 定价机制：
  • 多数水电站采用还本付息电价、经营期电价和标杆电价。
  • 未来可能推行反推电价、分类标杆电价、统一电价和动态调整机制。
• 行业前景：
  • 我国常规水电装机到2020年需新增1亿千瓦，水电站投产高峰期将至。
  • 前期项目盈利较好，未来项目面临成本上升问题，需通过电价机制解决。
• 投资建议：建议关注国投电力、川投能源、长江电力、黔源电力等上市公司。
• 长期买点：部分公司因全年来水偏少业绩下降，构成长期买点。

三、亚太市场指数表现

• 香港市场指数：
  • 恒生指数：23,243.24，上升63.69，涨幅0.27%。
  • 金融分类：32,208.39，上升47.97，涨幅0.15%。
  • 地产分类：28,400.06，下降90.09，跌幅0.32%。
  • 公用分类：48,368.02，上升125.63，涨幅0.26%。
  • 工商分类：13,951.93，上升78.00，涨幅0.56%。
  • 国企指数：10,830.10，下降4.33，跌幅0.04%。
  • 红筹指数：4,537.62，上升12.34，涨幅0.27%。
  • 创业板指数：459.91，上升2.52，涨幅0.55%。
• 世界主要指数：
  • 伦敦富时100指数：6,750.87，上升56.70，涨幅0.85%。
  • 德国DAX指数：9,589.39，上升100.57，涨幅1.06%。
  • 巴黎CAC40指数：4,277.65，上升59.24，涨幅1.40%。
  • 纽约道琼斯指数：16,478.41，下降1.47，跌幅0.01%。
  • 标准普尔500指数：1,841.40，下降0.62，跌幅0.03%。
  • 纳斯达克指数：4,156.59，下降10.59，跌幅0.25%。
  • 日经225指数：16,178.94，上升4.50，涨幅0.03%。
• 亚太市场指数：
  • 韩国汉城综合指数：2,002.28，上升2.98，涨幅0.15%。
  • 台湾加权指数：8,535.04，上升49.15，涨幅0.58%。
  • 新加坡海峡时报指数：3,149.76，上升15.40，涨幅0.49%。
  • 印度BSE30：21,193.5，上升118.99，涨幅0.56%。
  • 澳洲S&P/ASX200：5,346.00，上升21.94，涨幅0.41%。

四、股票池分析

1. 服装行业

• 宝姿：评级中性，目标价5.30港元，上升空间-12%，EPS预测0.55、0.56、0.64（人民币），市盈率8.6、8.5、7.4。
• 百丽国际：评级买入，目标价14.03港元，上升空间57%，EPS预测0.55、0.62、0.69（人民币），市盈率12.7、11.3、10.3。
• 特步国际：评级中性，目标价4.00港元，上升空间1%，EPS预测0.27、0.27、0.29（人民币），市盈率11.6、11.6、10.8。
• 安踏体育：评级买入，目标价13.47港元，上升空间41%，EPS预测0.49、0.54、0.60（人民币），市盈率15.5、14.0、12.5。
• 361度：评级中性，目标价1.71港元，上升空间-20%，EPS预测0.17、0.16、0.16（人民币），市盈率10.0、10.7、10.6。
• 匹克体育：评级中性，目标价1.48港元，上升空间-22%，EPS预测0.16、0.17、0.19（人民币），市盈率9.4、8.7、7.7。
• 李宁：评级买入，目标价5.20港元，上升空间-14%，EPS预测-0.10、0.18、0.20（人民币），市盈率N.A.、27.2、24.1。
• 中国动向：评级买入，目标价1.64港元，上升空间24%，EPS预测0.04、0.04、0.05（人民币），市盈率28.1、24.8、22.1。
• 美克国际：评级中性，目标价0.30港元，上升空间-23%，EPS预测0.04、0.05、0.06（人民币），市盈率8.5、6.7、5.6。
• 中国利郎：评级买入，目标价5.25港元，上升空间11%，EPS预测0.41、0.41、0.47（人民币），市盈率9.1、9.1、7.9。
• 利邦：评级买入，目标价4.63港元，上升空间79%，EPS预测0.21、0.25、0.30（人民币），市盈率9.7、8.1、6.8。
• 中国泰丰床品：评级买入，目标价2.86港元，上升空间60%，EPS预测0.52、0.65、0.80（人民币），市盈率2.7、2.2、1.8。

2. 金属及采掘行业

• 招金矿业：评级中性，目标价6.00港元，上升空间32%，EPS预测0.43、0.38、0.34（人民币），市盈率8.3、9.4、10.5。
• 紫金矿业：评级中性，目标价1.69港元，上升空间-1%，EPS预测0.14、0.15、0.12（人民币），市盈率9.6、8.9、11.2。
• 江西铜业股份：评级买入，目标价15.20港元，上升空间8%，EPS预测1.02、1.05、0.85（人民币），市盈率10.8、10.5、13.0。
• 洛阳钼业：评级中性，目标价3.10港元，上升空间-11%，EPS预测0.19、0.20、0.21（人民币），市盈率14.2、14.0、13.2。
• 中国铝业：评级卖出，目标价1.60港元，上升空间-41%，EPS预测-0.28、-0.11、-0.10（人民币），市盈率N.A.、N.A.、N.A.
• 中国宏桥：评级买入，目标价5.80港元，上升空间13%，EPS预测0.97、1.11、1.23（人民币），市盈率4.2、3.7、3.3。
• 俄铝：评级卖出，目标价2.03港元，上升空间-12%，EPS预测0.01、0.04、0.05（美元），市盈率29.7、7.4、5.9。
• 伊泰煤炭：评级买入，目标价25.10港元，上升空间85%，EPS预测1.88、2.11、2.22（人民币），市盈率5.7、5.1、4.8。

3. 汽车及其他行业

• 中国神华：评级买入，目标价36.40港元，上升空间49%，EPS预测2.44、2.90、3.07（人民币），市盈率7.9、6.6、6.3。
• 中煤能源：评级中性，目标价5.00港元，上升空间12%，EPS预测0.47、0.43、0.42（人民币），市盈率7.5、8.2、8.3。
• 比亚迪股份：评级中性，目标价13.00港元，上升空间-65%，EPS预测0.33、0.68、1.10（人民币），市盈率87.6、42.5、26.3。
• 东风集团股份：评级买入，目标价14.17港元，上升空间17%，EPS预测1.13、1.26、1.29（人民币），市盈率8.5、7.6、7.4。
• 吉利汽车：评级买入，目标价5.04港元，上升空间36%，EPS预测0.32、0.36、0.38（人民币），市盈率9.1、8.1、7.7。
• 长城汽车：评级中性，目标价38.62港元，上升空间-10%，EPS预测2.78、3.41、3.74（人民币），市盈率12.1、9.9、9.0。
• 华晨汽控：评级买入，目标价12.00港元，上升空间-3%，EPS预测0.71、0.80、0.89（人民币），市盈率13.7、12.2、10.9。
• 敏实集团：评级买入，目标价13.20港元，上升空间-16%，EPS预测0.78、0.87、0.97（人民币），市盈率15.9、14.2、12.8。
• 正通汽车：评级买入，目标价5.85港元，上升空间20%，EPS预测0.55、0.81、1.11（人民币），市盈率7.0、4.7、3.5。
• 中升控股：评级中性，目标价10.30港元，上升空间-5%，EPS预测0.58、0.71、0.99（人民币），市盈率14.8、12.1、8.7。
• 中国南车：评级买入，目标价8.08港元，上升空间25%，EPS预测0.31、0.40、0.45（人民币），市盈率16.5、12.8、11.3。
• 南车时代电气：评级买入，目标价32.03港元，上升空间18%，EPS预测1.10、1.35、1.62（人民币），市盈率19.4、15.8、13.2。

4. 石油天然气行业

• 中国石油股份：评级买入，目标价10.55港元，上升空间24%，EPS预测0.71、0.74、0.78（人民币），市盈率9.4、9.0、8.6。
• 中国石油化工股份：评级买入，目标价7.20港元，上升空间14%，EPS预测0.68、0.70、0.73（人民币），市盈率7.3、7.1、6.8。
• 中国海洋石油：评级买入，目标价17.00港元，上升空间19%，EPS预测1.44、1.56、1.69（人民币），市盈率7.8、7.2、6.7。
• 中油燃气：评级中性，目标价1.45港元，上升空间5%，EPS预测0.09、0.12、0.15（港元），市盈率15.3、11.5、9.2。
• 新海能源：评级买入，目标价5.30港元，上升空间-9%，EPS预测0.55、0.63、0.79（港元），市盈率10.6、9.2、7.4。
• 联合能源集团：评级买入，目标价1.59港元，上升空间41%，EPS预测0.10、0.09、0.09（港元），市盈率11.3、12.6、12.6。
• 中集安瑞科：评级买入，目标价10.00港元，上升空间-21%，EPS预测0.49、0.60、0.72（人民币），市盈率20.3、16.5、13.8。

5. 新能源行业

• 保利协鑫能源：评级买入，目标价1.97港元，上升空间-17%，EPS预测0.01、0.05、0.07（港元），市盈率237.0、47.4、33.9。
• 卡姆丹克太阳能：评级买入，目标价1.76港元，上升空间28%，EPS预测0.05、0.11、0.16（人民币），市盈率21.7、9.9、6.8。
• 兴业太阳能：评级买入，目标价2.50港元，上升空间47%，EPS预测0.26、0.29、0.33（人民币），市盈率5.2、4.6、4.1。
• 金风科技：评级买入，目标价10.04港元，上升空间27%，EPS预测0.15、0.32、0.45（人民币），市盈率41.6、19.5、13.9。
• 龙源电力：评级中性，目标价8.16港元，上升空间-16%，EPS预测0.36、0.43、0.52（人民币），市盈率21.2、17.8、14.7。
• 华电福新能源：评级买入，目标价2.99港元，上升空间-1%，EPS预测0.19、0.45、0.55（人民币），市盈率12.5、5.3、4.4。
• 京能清洁能源：评级买入，目标价3.62港元，上升空间-8%，EPS预测0.18、0.24、0.29（港元），市盈率17.2、12.9、10.7。

6. 机械设备行业

• 中联重科：评级中性，目标价7.20港元，上升空间-1%，EPS预测0.60、0.67、0.80（人民币），市盈率9.5、8.5、7.2。
• 三一国际：评级买入，目标价3.40港元，上升空间39%，EPS预测0.22、0.24、0.26（人民币），市盈率8.7、8.0、7.4。
• 中国龙工：评级买入，目标价1.92港元，上升空间27%，EPS预测0.12、0.13、0.16（人民币），市盈率9.9、9.2、7.4。
• 中海油田服务：评级买入，目标价18.00港元，上升空间-25%，EPS预测1.29、1.45、1.66（人民币），市盈率14.6、13.0、11.3。
• 巨涛海洋石油服务：评级买入，目标价2.40港元，上升空间58%，EPS预测0.13、0.17、0.15（人民币），市盈率9.2、7.0、8.0。
• 海隆控股：评级买入，目标价5.10港元，上升空间-15%，EPS预测0.16、0.28、0.29（人民币），市盈率28.9、17.1、16.5。

7. 房地产行业

• 中国海外发展：评级买入，目标价22.56港元，上升空间3%，EPS预测2.29、2.30、2.68（港元），市盈率9.5、9.5、8.1。
• SOHO中国：评级中性，目标价6.42港元，上升空间-5%，EPS预测2.37、2.13、1.96（港元），市盈率2.9、3.2、3.4。
• 世茂房地产：评级中性，目标价16.70港元，上升空间-6%，EPS预测2.07、2.19、2.46（港元），市盈率8.6、8.1、7.2。
• 华润置地：评级买入，目标价23.80港元，上升空间24%，EPS预测1.81、1.91、2.20（港元），市盈率10.6、10.1、8.7。
• 富力地产：评级买入，目标价13.90港元，上升空间22%，EPS预测2.15、2.23、2.45（港元），市盈率5.3、5.1、4.6。
• 碧桂园：评级中性，目标价4.68港元，上升空间-2%，EPS预测0.48、0.53、0.60（港元），市盈率10.1、9.0、8.0。
• 雅居乐地产：评级中性，目标价10.10港元，上升空间21%，EPS预测1.81、1.98、2.02（港元），市盈率4.6、4.2、4.1。
• 恒大地产：评级买入，目标价4.38港元，上升空间50%，EPS预测0.84、0.97、0.98（港元），市盈率3.5、3.0、3.0。
• 龙湖地产：评级买入，目标价13.23港元，上升空间19%，EPS预测1.50、1.65、1.81（港元），市盈率7.4、6.8、6.2。
• 合景泰富：评级中性，目标价5.05港元，上升空间23%，EPS预测1.02、1.10、1.18（港元），市盈率4.0、3.8、3.5。
• 华侨城(亚洲)：评级买入，目标价3.50港元，上升空间2%，EPS预测0.43、0.54、0.64（港元），市盈率8.0、6.3、5.3。
• 绿城中国：评级买入，目标价18.80港元，上升空间57%，EPS预测3.17、3.33、3.49（港元），市盈率3.8、3.6、3.4。
• 合生创展集团：评级买入，目标价12.20港元，上升空间35%，EPS预测1.72、1.98、2.22（港元），市盈率5.3、4.6、4.1。
• 招商局置地：评级买入，目标价2.30港元，上升空间25%，EPS预测0.15、0.21、0.28（港元），市盈率12.3、8.6、6.7。
• 融创中国：评级买入，目标价6.66港元，上升空间45%，EPS预测1.07、1.26、1.41（港元），市盈率4.3、3.6、3.3。

8. 批发零售行业

• 银泰百货：评级买入，目标价10.50港元，上升空间32%，EPS预测0.54、0.64、0.75（人民币），市盈率11.6、9.8、8.4。

9. 电信行业

• 中国移动：评级中性，目标价78.00港元，上升空间-4%，EPS预测6.37、6.26、6.27（人民币），市盈率10.0、10.2、10.2。
• 中国联通：评级买入，目标价14.08港元，上升空间20%，EPS预测0.45、0.58、0.69（人民币），市盈率20.5、15.9、13.4。
• 中国电信：评级买入，目标价4.67港元，上升空间20%，EPS预测0.24、0.27、0.31（人民币），市盈率12.8、11.4、9.9。

10. 互联网综合行业

• 腾讯控股：评级买入，目标价455.00港元，上升空间-6%，EPS预测8.58、11.47、15.37（人民币），市盈率33.2、24.8、44.3。
• 金山软件：评级买入，目标价24.37港元，上升空间17%，EPS预测0.50、0.66、0.83（人民币），市盈率32.8、24.9、19.8。
• 智美控股：评级买入，目标价2.90港元，上升空间-36%，EPS预测0.13、0.20、0.25（人民币），市盈率27.6、18.0、14.4。

11. 医药及医疗器械行业

• 东瑞制药：评级买入，目标价3.20港元，上升空间-35%，EPS预测0.18、0.14、0.17（人民币），市盈率21.6、27.8、22.9。
• 四环医药：评级买入，目标价8.00港元，上升空间12%，EPS预测0.16、0.17、0.19（人民币），市盈率35.1、33.1、29.6。
• 中国生物医药：评级买入，目标价6.70港元，上升空间11%，EPS预测0.09、0.18、0.22（人民币），市盈率67.1、33.6、27.5。
• 石药集团：评级买入，目标价5.70港元，上升空间8%，EPS预测1.48、0.20、0.24（港元），市盈率48.0、29.1、21.7。
• 国药控股：评级买入，目标价24.40港元，上升空间8%，EPS预测0.66、0.82、1.01（人民币），市盈率27.0、21.8、17.7。
• 神威药业：评级中性，目标价12.30港元，上升空间20%，EPS预测0.91、0.78、0.89（人民币），市盈率8.9、10.4、9.1。

12. 美股表现

• 百度：评级买入，目标价151.10美元，上升空间-13%，EPS预测4.89、7.36、9.67（美元），市盈率35.5、23.6、18.0。
• 新浪：评级买入，目标价97.50美元，上升空间18%，EPS预测0.53、2.43、4.20（美元），市盈率155.9、34.0、19.7。
• 搜狐：评级中性，目标价61.40美元，上升空间-14%，EPS预测1.48、2.44、3.28（美元），市盈率48.0、29.1、21.7。
• 网易：评级买入，目标价85.50美元，上升空间9%，EPS预测5.56、5.80、6.60（美元），市盈率14.1、13.5、11.9。
• 奇虎360：评级买入，目标价94.47美元，上升空间16%，EPS预测1.16、2.00、3.68（美元），市盈率70.0、40.6、22.1。