20230906-中财期货-工业硅投资策略月报_需求存增长预期_硅价偏强为主_9页_1mb

工业硅观点与策略总结

期间：2023年9月6日
核心观点：

• 短期：震荡偏强。
• 中期：区间震荡。
• 操作建议：09-10合约存在无风险套利，建议正向套利操作。

逻辑驱动因素：

1. 供应端：云南硅厂复产，四川、北方硅厂逐步复产，供应压力增大。
2. 需求端：多晶硅新增产能投产及需求增长，有机硅需求小幅恢复，消费旺季预期增强。
3. 现货市场：421#现货供应紧张，价格强势上涨，基差明显走强。

风险提示：

• 工业硅新增产能超预期投产。
• 多晶硅新增产能推迟。
• 房地产与汽车市场需求下滑。

重点关注：

• 上下游企业开工、库存及新产能动态。
• 国内宏观经济形势。

工业硅2023年9月投资策略报告要点

1. 市场回顾及核心逻辑

• 8月市场：工业硅现货价格震荡上行，Si2310合约月涨幅71%。供应端增，需求端稳，交割套保需求增加。
• 9月预期：供应端西南地区增产持续；需求端多晶硅产能爬坡，有机硅消费旺季支撑。交割制度（仓单集中注销）可能引发短期市场压力。

2. 供应情况

• 产量：7月产量环比增加67%，8月供应稳中有增，预计9月新增产能持续释放。
• 利润端：西南地区电价下调，成本及利润修复明显；421#供需偏紧，利润扩张助推价格上涨。

3. 库存动态

• 社会库存：8月末累计29万吨，但厂库持续去化，与期现套利空间相关。

4. 需求分析

• 多晶硅：8月产量增加，新增产能进入爬坡期，光伏装机量高增长带动需求。
• 有机硅：7月产量大幅增加，但8月需求偏弱，检修增加可能限制增长。
• 铝合金：9月传统旺季，汽车、新能源车产量回暖，需求略有改善。

5. 出口与进口展望

• 出口：同比下滑明显，主要受海外需求疲软影响。
• 进口：未见明显增加，国内供应偏紧。

总结建议

• 策略：短期把握正向套利，关注09-10合约价差机会。
• 关注点：
  • 新产能投产进度；
  • 多晶硅库存累积及下游消费是否超预期；
  • 9月交割制度变化对现货市场的影响。

注：此总结依据原文观点及关键数据提炼，用于快速把握核心要点。