20260627-广发期货-棉花周报_商品氛围偏弱_下游淡季抑制棉价_28页_2mb

棉花周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月全球棉花市场运行情况，重点关注美棉、印度棉及中国棉供需动态，结合市场情绪、库存变化、出口销售、天气影响等因素，评估棉花价格走势及行业整体状况。

主要观点

1. 美棉市场分析

• 天气状况：美棉主产区旱情基本修复，植棉接近完成，优良率较好。但干旱程度和覆盖率指数环比下降，部分区域如德克萨斯州干旱缓解，但西部干旱可能持续。
• 出口销售：2025/26年度美棉周度出口签约量大幅下滑，但装运量稳健，短期需关注6月底的植棉报告。
• 供需平衡：2026/27年度美棉产量为290万吨，消费为35万吨，期末库存降至81万吨，库存消费比降至26.62%。
• 市场情绪：ICE棉花期货卖方未点价合约数量环比减少，显示市场情绪偏弱。

2. 国内棉花市场分析

• 天气影响：新疆和田、阿克苏、巴州且末等地强降雨和高温对新棉生长未形成明显冲击，整体苗情良好。
• 现货价格：国内3128B皮棉均价为17398元/吨，周环比下跌1.75%，市场交投清淡。
• 供需平衡：2026/27年度国内棉花产量为729万吨，消费为904万吨，期末库存降至773万吨，库存消费比为85.52%。
• 库存变化：国内进口棉主要港口库存周环比下降1.00%，商业库存持续减少，但纺企高等级棉基差偏强，支撑棉价底部。

3. 下游需求分析

• 纺织行业：下游棉纱、坯布成品库存持续积压，纺织企业开工率回落，订单有限。
• PMI数据：棉纺织行业新订单指数、开机率及库存数据均显示需求疲软，但原料刚需仍存。
• 出口情况：纺织制品出口金额当月值为1250.60亿元，同比小幅增长3.8%。

关键信息

1. 全球棉花供需平衡表（6月）

• 2026/27年度：期初库存1668万吨，产量2526万吨，消费2651万吨，期末库存1549万吨，库存消费比降至58.42%。
• 2025/26年度：期初库存1622万吨，产量2671万吨，消费2615万吨，期末库存1668万吨，库存消费比63.80%。
• 2024/25年度：期末库存1599万吨，库存消费比62.56%。

2. 出口数据

• 美棉：2025/26年度周度签约量为1.9万吨，环比下滑53%；2026/27年度周度签约量为1.52万吨，装运量为6.81万吨。
• 中国棉花：2026年5月进口11万吨，同比增加7.5万吨；1-5月累计进口83万吨，同比增加89.9%。

3. 库存与市场情绪

• 进口棉库存：6月25日主要港口库存为59.55万吨，周环比下降1.00%。
• 仓单情况：截至6月26日，一号棉注册仓单11190张，预报仓单317张，合计11507张，折48.3294万吨。
• 市场情绪：消费者信心指数和通胀预期小幅回升，但纺织企业库存仍处高位，进口节奏放缓。

4. 风险提示

• 天气风险：美棉主产区及德克萨斯州干旱可能影响产量及市场情绪。
• 需求风险：下游纺织行业订单不足，库存积压，影响棉价走势。

结论

当前棉花市场整体氛围偏弱，受下游淡季影响，棉价承压。然而，优质棉花现货流通偏紧，以及纺企原料刚需支撑，短期国内棉价仍可能维持区间震荡。美棉方面，尽管干旱有所缓解，但出口销售疲软及天气不确定性仍需关注。全球棉花供需逐步改善，但需警惕需求端持续疲软对市场的影响。