20230730-华融融达期货-棉花周报_储备棉抛售于下周开启_关注具体成交表现_下游市场延续淡季行情_短期棉价或以震荡走势为主_14页_2mb

棉花周报（2023-07-30）总结

一、市场态势

储备棉抛售于下周正式开启，其价格预计在17300元/吨左右，与郑棉主力期价相当，对盘面价格形成支撑。进口棉方面，美国得州干旱引发对新棉产量的担忧，美国本年度棉花价格同比下滑近20%，预计新年度产量弹性较大。短期供应端增加对棉价上行构成压力，中短期待抛储政策持续发酵，预计棉花价格呈现震荡走势为主。

二、主要逻辑因素

1. 供应端变化：储备棉抛售政策落地，下周一（7月31日）起同步投放国内棉与进口棉，供应增量短期显现。
2. 需求端表现：下游纺织市场延续淡季行情，开机率和内库存均有下滑，纺织厂采购谨慎，市场备货意愿不足。
3. 期现互动：郑棉主力合约因抛储支撑震荡偏强，内外棉价差有所缩小；内外棉价差缩小反映进口棉价格优势进一步压缩。
4. 宏观环境：美联储加息落地，官方维持货币收紧立场；IMF下调全球通胀预期，对大宗商品价格形成一定压力。

三、核心数据指出

• 现货与期货价格：郑棉主力合约跌幅0.35%，内外棉价差为-438元/吨。
• 期现基差：郑棉与棉花现货指数价差有所缩小。
• 贸易动态：进口棉主港CNF报价中，印度3128B杂3.5%报价17155美分/磅，进口棉与国产棉价格维持倒挂。
• 投资信号：期现价差扩大，配对操作建议转向谨慎，可考虑期权策略进行套利。

四、操作建议

短期棉价或呈现震荡下行压力，建议高位谨慎操作空单入场等待抛储数据，或构建空头头寸锁定利润，关注内外棉价差变化，同时留意天气变化对产量预期的修正。中长期可考虑期权策略，如卖出深度虚值看跌期权进行风险对冲。