20251130-国信证券-港股市场速览_价格全面修复_基本面分化明显_20页_9mb

报告摘要

港股市场出现全风格显著修复，中小盘表现优于大盘。价格修复领先基本面分化，估值水平整体上修，部分行业如创新药、汽车板块表现突出，但需关注业绩预期调整和外部风险因素。

股价表现
- 恒生指数上涨2.5%，恒生综指上涨3.8%。
- 风格分化：小盘股(+3.0%)>中盘股(+2.6%)>大盘股(+2.5%)。
- 概念指数：创新药(+6.1%)和汽车(+4.5%)涨幅居前；石油石化、建筑、食品饮料等下跌。
估值水平
- 恒生指数PE估值上修1.6%至11.8倍，主要概念指数如恒生汽车估值升至13.8倍。
- 估值上修行业：轻工制造、汽车、电子、商贸零售、国防军工；下降行业：钢铁、农林牧渔等。
盈利与股息
- 恒生指数EPS预期上修0.4%，主要概念如生物科技(+1.3%)上修，恒生汽车(-0.7%)下修。
- 行业表现：EPS上修较多的有钢铁、农林牧渔；下修的有综合、商贸零售等。
行业亮点
- 防守性行业如轻工制造(+6.7%)、国防军工(+6.1%)表现较好。
- 创新药和汽车板块估值修复较快，但短期业绩预调稳中有分歧。
风险提示
- 经济基本面、政治局势、美国政策与美联储货币政策带来不确定风险。