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冠通期货研究报告-尿素周报总结

核心内容

本报告为2026年6月1日发布的尿素周报，主要分析尿素现货与期货市场走势、供需变化及国际市场动态。报告指出，尿素市场在近期经历了一波波动，受出口政策及内需影响，行情呈现偏弱整理态势。

主要观点

• 市场走势：近期尿素市场以稳为主，现货价格受出口影响有所波动，部分工厂下调价格，河北、山东、河南等地出厂报价在1750-1770元/吨之间。期货市场则在出口消息兑现后出现回调，主力9月合约报收于1827元/吨，较前一周结算价下跌21元/吨。
• 供需格局：6月份尿素供应逐步恢复，日产量提升至21.64万吨，开工率维持在86.27%。然而，内需表现疲软，工业需求尚未启动，复合肥价格走弱，成品库存达到历史同期高位，预计后续产能负荷将企稳。
• 基差与价差：尿素期货跌幅大于现货跌幅，基差走强。09合约基差为-23元/吨，周度+34元/吨。9-1价差为-11元/吨，周度+99元/吨。合成氨与尿素价差走弱，甲醇与尿素价差也有所下降。
• 出口情况：印度发布170万吨尿素进口标购，出口配额基本落地，总量约190万吨，出口窗口期锁定为6-8月。出口政策的落地对市场情绪有所提振，但国内需求不足限制了行情反弹。
• 库存变化：截至5月29日，中国尿素企业总库存量为92.1万吨，环比增加18.61%。但出口落地后，现货价格有所上涨，库存累库幅度放缓。
• 国际市场价格：小颗粒与大颗粒尿素价格均出现下跌，中国FOB价分别为667.5美元/吨和750美元/吨，周环比分别下降10美元/吨和55美元/吨。其他地区如波罗的海、阿拉伯海湾、东南亚等价格也呈现下行趋势。

关键信息

现货市场动态

• 价格波动：河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价在1750-1770元/吨之间。
• 产量与开工率：5月21日-5月27日周产量144万吨，环比下跌0.08%；6月1日全国尿素日产量21.64万吨，开工率86.27%。
• 原料价格：合成氨价格上涨，山东地区价格为2242元/吨，周度+4元/吨；甲醇价格持平，报价3125元/吨。

期货市场动态

• 价格走势：尿素主力9月合约报收于1827元/吨，较前一周结算价下跌21元/吨。
• 成交量与持仓量：上周周度成交量3080.40万吨，环比增加419.9万吨；持仓量901.092万吨，环比减少11.387万吨。
• 基差与价差：09合约基差为-23元/吨，周度+34元/吨；9-1价差为-11元/吨，周度+99元/吨。

供应端分析

• 产量结构：煤制尿素周产量小幅减少，气制尿素周产量略有上升，小颗粒产量上升，大颗粒产量下降。
• 开工率趋势：6月1日开工率86.27%，显示供应依然充足。

需求端分析

• 复合肥价格：成品价格走弱，开工率30.71%，同比偏低9.38%。
• 三聚氰胺产能利用率：周均产能利用率55.47%，较上期减少4.25个百分点，终端拿货冷清，生产积极性不足。
• 库存水平：截至5月29日，尿素企业总库存92.1万吨，环比增加18.61%。

国际市场动态

• 印度进口标购：发布170万吨尿素进口标购，其中东海岸80万吨，西海岸90万吨，截标时间为6月8日，报价有效期至6月18日。
• 出口配额：2026年第一轮出口配额约150万吨，政府间贸易额外批准40万吨援助订单，总量190万吨。
• 国际市场价格：小颗粒和大颗粒尿素价格均出现下跌，中国FOB价分别为667.5美元/吨和750美元/吨，波罗的海、阿拉伯海湾等价格也呈现下行趋势。

总结

尿素市场在近期经历了一波波动，受出口政策影响，行情偏弱整理。国内需求疲软，工业需求尚未启动，复合肥价格走弱，成品库存高位。国际市场方面，印度进口标购及出口配额落地，对价格有一定支撑，但整体价格仍受内需拖累而承压。未来需关注出口政策的进一步落实及国内需求的改善情况，以判断市场走势。