20170206-开源证券-证券行业周报_投行业务增长望持续_中小券商有机会_12页_1mb

证券行业周报总结

核心内容概述

本报告为开源证券研究所发布的证券行业周报，重点分析了2017年初证券行业的市场表现及业务发展趋势。报告指出，2016年证券行业整体营收和利润大幅下滑，但投行业务、资产管理业务和资本中介业务增长显著，成为支撑券商全年业绩的主要收入来源。随着2017年直接融资比重的加大，券商业务重心将向这些领域倾斜。同时，报告也提到了中小券商在并购重组业务中具备一定的竞争力。

主要观点

1. 2016年证券行业经营状况

• 营收与利润下滑：129家证券公司2016年实现营业收入3279.94亿元，同比下降43%；实现净利润1234.45亿元，同比减少近50%。
• 业务结构变化：券商的经纪业务和自营业务收入大幅下滑，而投行业务、资产管理业务和资本中介业务收入增长明显，合计占营收比重达31.44%，较2015年的14.8%大幅上升。
• 行业竞争格局：头部券商在并购重组财务顾问业务中占据主导地位，前十家券商市场份额达71.55%；中小券商通过差异化优势也能在市场中占据一席之地。

2. 市场表现回顾

• 市场低迷：2017年春节前仅一个交易日，沪深300指数下跌1.56%，市场整体表现疲软。
• 板块表现：金融板块中，除保险板块外，其余均跑赢大盘，但券商板块表现相对稳健，跌幅较小。
• 个股表现：部分券商如方正证券、锦龙股份、山西证券等涨幅较好，而国金证券、华泰证券、光大证券等跌幅较大。

3. 投行业务增长预期

• 政策导向：2017年是改革关键年，国有及国有控股并购重组仍将推进，为券商的投行业务带来增长空间。
• 业务重点：券商需加强投行业务、资产管理业务和资本中介业务，以应对2017年业绩压力。

4. 中小券商的发展机会

• 市场细分：在并购重组业务中，中小券商通过自身优势可占据一定市场份额。
• 竞争策略：中小券商应聚焦细分领域，提升专业服务能力，以应对头部券商的竞争。

关键信息

• 行业评级：中性。
• 2016年并购重组数据：全年上市公司并购交易总量达4354宗，交易总额突破3万亿元，同比增长3.89亿元。
• 头部券商表现：中金公司、中信证券、华泰证券、中信建投等10家券商占据并购重组财务顾问业务市场份额的71.55%。
• 公司动态：
  • 西部证券因营业部违规推介私募产品被证监会责令改正。
  • 申万宏源拟定增募资190亿元，中国人寿拟认购150亿元。
  • 国海证券获大股东连续增持，持股比例达25.89%。
  • 华信证券计划增资至300亿元，未来业务规模目标为千亿。
• 监管趋势：监管层加强对并购重组的规范，审核更加严格，引导资金向有利于产业整合升级的方向流动。

业务结构分析

证券行业的主要业务包括：

• 证券经纪：提供证券买卖、分红派息、代保管等服务。
• 证券投资咨询：为客户提供专业的投资建议和咨询服务。
• 财务顾问业务：为上市公司并购重组等活动提供专业意见和方案设计。
• 证券自营业务：使用自有资金进行证券买卖，涵盖权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：为机构和个人投资者提供资产管理服务。
• 融资融券业务：为客户提供信用融资服务，包括融资融券和约定购回等。

公司分支机构与营业部信息

开源证券在多个城市设有分支机构和营业部，包括：

• 深圳分公司、上海分公司、北京分公司、福建分公司、珠海分公司、江苏分公司、云南分公司、湖南分公司、西安锦业三路营业部、佛山顺德新宁路营业部、西安西大街营业部、长安路营业部、纺织城营业部、榆林航宇路营业部、商洛通江西路营业部、铜川正阳路营业部、渭南朝阳大街营业部、咸阳兴平营业部、西咸新区世纪大道营业部、西安太华路营业部等。

投资评级说明

• 证券投资评级：基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业与市场整体表现的相对关系。
• 提醒：投资评级仅供参考，不应作为唯一决策依据，需结合个人投资情况综合判断。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅为参考，不构成出售或购买证券的邀请。
• 未经许可，不得复制、分发或用于其他用途。

总结

2016年证券行业整体表现低迷，但投行业务、资产管理业务和资本中介业务增长显著，成为行业发展的新引擎。2017年，随着直接融资比重的提升，券商需进一步聚焦这些业务，以提升经营业绩。同时，中小券商在并购重组业务中也展现出一定的市场机会，有望通过差异化竞争获得发展。整体行业评级为中性，建议投资者谨慎评估市场环境及个人投资需求。