20220904-国贸期货-能源化工资讯周报_24页_3mb

大宗商品研究报告总结 - 国贸期货研究院

核心内容概述

本报告为2022年9月5日至9月11日的能源化工类大宗商品周度分析，涵盖塑料、聚酯、橡胶、尿素四个品种，重点分析其基本面、价格走势、操作策略及风险提示。

一、塑料

主要观点

• 价格走势：本周国内聚乙烯市场价格小涨，盘面延续反弹趋势。
• 操作策略：建议对冲头寸仍可持有，多烯烃空原油，配比调整为30:1，原油合约选择远月。
• 基本面分析：
  • 供给：上游装置检修重启，开工负荷提升，国内产量反弹，进口可能增加，供给小幅回升。
  • 需求：下游需求逐步恢复，尤其是高温限电逐步解除，部分工厂逢低采购原料。
  • 库存：石化库存环比下降，但社会库存略累，市场改善缓慢。
  • 成本：原油走弱，成本支撑弱化，石脑油制PE企业亏损扩大。
• 风险提示：供给快速恢复，需求持续不佳。

二、聚酯

主要观点

• 价格走势：PTA价格处于低位，市场对原油上涨预期较强，OPEC会议将成为影响因素。
• 操作策略：建议观望。
• 基本面分析：
  • 供给：聚酯开工负荷小幅提升，PTA价格上涨带动投机需求。
  • 需求：金九银十旺季预期较弱，订单不乐观。
  • 原料：印度计划9-10月全厂停车检修，PX和EG供应紧张，价格维持强势。
  • 库存：PTA在09合约交割前仓单增加，多头交割压力明显。
• 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退。

三、橡胶

主要观点

• 价格走势：橡胶价格弱势下行，商品市场整体转空。
• 操作策略：建议观望。
• 基本面分析：
  • 供需：供需双弱，原料胶水价格下跌，成本支撑趋弱，下游需求依然低迷。
  • 库存：青岛保税库存小幅减少，但进口增加可能导致短期累库。
  • 原料：海南产区胶水产出改善，云南降雨影响割胶；泰国原料价格下跌，进入产量季节性增加周期。
• 风险提示：原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放。

四、尿素

主要观点

• 价格走势：尿素价格延续反弹，ur2301合约周五上涨至2337元/吨。
• 操作策略：建议暂时观望。
• 基本面分析：
  • 供给：山西、新疆部分装置复产，日产量维持高位，港口库存增加。
  • 需求：农业需求谨慎，工业需求逢低小单补单，复合肥市场整体偏弱。
  • 库存：企业库存总量略有增加，但部分区域库存下降，预收订单增加，有望降低库存。
• 风险提示：需求跟进不足，市场波动性增加。

关键数据与图表

• 塑料：

  • PE开工负荷：79.67%（+2.96%）
  • 石化库存：环比下降1.67%
  • 石脑油制PE平均毛利润：-1778.12元/吨（-10.44%）
  • 原油均价上涨2.00美元/桶

• 聚酯：

  • OPEC会议预期推动原油上涨
  • PX检修预计30-45天，国内PX开工回升缓慢
  • PTA在09合约交割前仓单可能增加20万吨
  • 聚酯开工负荷预计恢复至85%

• 橡胶：

  • RU2301周度下跌3.08%至12280元/吨
  • NR2210周度下跌6.53%至9440元/吨
  • 青岛保税库存减少1097吨至76701吨
  • 轮胎企业开工率：全钢胎58.89%（-0.39%），半钢胎65.86%（-0.6%）

• 尿素：

  • 市场均价：2334元/吨（+0.52%）
  • 企业库存总量：39.7万吨（+1.53%）
  • 预收订单：全国主要尿素企业预收约4天（+5.26%）
  • 复合肥市场整体偏弱，高低价差拉大

总结

整体来看，本周能源化工类大宗商品市场呈现分化走势，塑料与尿素价格小幅反弹，聚酯维持震荡，橡胶则弱势下行。市场情绪改善有限，主要受供需基本面、成本支撑及宏观环境影响。投资者需密切关注OPEC会议、美联储政策、季节性供应释放及下游需求变化等关键因素，以判断后续走势。