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煤炭行业周报总结（2013年4月）

核心内容

2013年4月初，煤炭行业整体呈现价格下行趋势，主产地炼焦煤价格普降，环渤海动力煤价格指数微幅下跌。同时，受清明节影响，电煤需求有所回落，电厂和港口库存下降。此外，大秦线检修即将开始，对煤炭运输产生一定影响。国际油价与国内煤价比值下降，国内外煤价价差缩小，显示煤炭行业面临一定的成本压力。

主要观点

1. 煤价走势

• 炼焦煤价格普降：河北、山西、山东等地炼焦煤价格大幅下降，安徽、贵州小幅下降。
• 动力煤价格微幅下降：山东动力煤价大幅下降，环渤海动力煤价格指数微降，国际动力煤价涨跌互现。
• 焦炭价格小幅下降：山西太原一级、二级冶金焦价格小幅下降，反映出冶金煤需求疲软。
• 无烟煤价格小幅下降：山西晋城无烟煤价格小幅下降，其他地区如河南、贵州价格基本平稳。
• 尿素与甲醇价格小幅下降：国内尿素和华东地区甲醇价格小幅下跌，显示相关化工品市场承压。

2. 市场影响

• 限产政策延续：两会后限产政策在局部地区继续执行，叠加近期两起安全事故，对行业安全监管加强。
• 大秦线检修影响：大秦线集中修定于4月13日开始，预计每日影响北方港口运量25万吨，对煤炭供应产生一定影响。
• 电厂与港口库存下降：六大电厂日均耗煤小幅下降，库存下降；秦港调入小幅上升，调出下降，库存小幅下降。

3. 运输与成本

• 海运费小幅下降：国内主要航线平均海运费下降1.01%，澳洲-中国海运费下降1.3%。
• 油煤价比下降：国际油价与国内煤价比值下降，显示煤炭成本压力有所缓解，但行业整体仍面临下行压力。

4. 投资建议

• 短期板块机会有限：由于终端需求不达预期，短期板块不具备趋势性机会。
• 关注估值与煤种优势：建议重点关注具备估值优势、煤种优势及个股催化的公司，包括：
  • 通宝能源
  • 山煤国际
  • 阳泉煤业
  • 冀中能源
  • 兰花科创
  • 潞安环能

关键信息

5. 主要数据

• 主产地炼焦煤价格普降：
  • 山西、河北、山东炼焦煤价格大幅下降，安徽、贵州小幅下降。
• 环渤海动力煤价格指数微幅下降：环比下降1元/吨至617元/吨。
• 秦港煤炭库存下降：库存周环比下降28.2万吨至714.7万吨。
• 六大电厂库存下降：库存环比下降32万吨至1612万吨，存煤可用天数由25天降至21天。
• 油煤价比值下降：
  • 国际油价与国际煤价比值为4.84，下降0.11。
  • 国际油价与国内煤价比值为4.25，下降0.24。
• 国内外煤价价差缩小：澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格高42元/吨，价差环比缩小21元/吨。

6. 重点新闻

• 国务院安委会要求开展安全生产大检查：吸取近期多起事故教训，加强煤矿安全监管。
• 大秦线集中修时间确定：4月13日-5月7日，预计每日影响北方港口运量25万吨。

7. 个股推荐

• 推荐公司：
  • 通宝能源（买入）
  • 山煤国际（买入）
  • 阳泉煤业（买入）
  • 冀中能源（买入）
  • 兰花科创（买入）
  • 潞安环能（买入）

行业评级

• 煤炭行业评级：维持中性。
• 个股评级：部分公司被推荐为“买入”或“增持”，如中国神华、中煤能源、西山煤电等。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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