20221122-财信证券-有色金属行业月度点评_有色板块触底回升_贵金属迎来上升周期_15页_1mb

有色金属行业月度点评总结

核心内容

2022年11月，有色金属板块表现优于沪深300指数，涨幅达4.73%，跑赢大盘1.12个百分点，排名申万31个一级子行业第16位。板块内个股表现分化，92支个股上涨，42支个股下跌。在贵金属、基本金属和新能源汽车相关小金属领域，市场出现积极变化，部分金属价格回升，行业迎来发展机遇。

主要观点

1. 贵金属迎来上升周期

• 市场背景：美国10月末未季调CPI年率降至7.7%，为近九个月最低；核心CPI增速回落幅度超出预期，叠加美国失业率回升，预计美联储加息幅度将出现拐点。
• 趋势分析：美债实际收益率下行，美元指数显现下行趋势，黄金为代表的贵金属有望结束下行周期，迎来上升阶段。
• 投资建议：建议关注赤峰黄金，因其在贵金属领域表现突出，未来有望受益于金价回升。

2. 基本金属价格波动

• 价格上涨：10月24日至11月21日，LME铝、铜、镍、铅、锡价格均上涨，锌价格下降。
• 库存变化：铅库存增加，其他金属库存减少。
• 市场影响：美元指数下行和美债收益率下降对基本金属价格形成支撑，但锌价格下跌表明市场仍存在分化。

3. 新能源汽车相关小金属需求旺盛

• 销量与装机量：2022年10月，我国新能源汽车销量达71.4万辆，同比增长86.4%；动力电池装机量为30.54GWh，同比增长98.1%，但环比下降3.4%。
• 价格走势：锂、钴、镍等电池材料价格持续上涨，其中磷酸铁锂、碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、硫酸镍价格上涨，而硫酸钴价格冲高后小幅回落。
• 投资建议：建议关注华友钴业和中矿资源，因其在锂、钴、镍等小金属领域具有竞争优势。

关键信息

行情回顾

• 2022年10月24日至11月21日，有色金属板块上涨4.73%，沪深300指数上涨3.74%。
• 从年初至11月21日，有色金属板块下跌13.64%，优于沪深300指数（-23.36%）和上证指数（-15.07%）。

板块情况

• 贵金属：黄金价格震荡上行，受益于美联储加息预期拐点和美元指数下行。
• 基本金属：铝、铜、镍、铅、锡价格上涨，锌价格下降。
• 小金属：锂、钴、镍等电池材料价格持续上涨，尤其在新能源汽车需求带动下。

行业动态

• 国际产能合作：中国有色金属国际产能合作企业联盟年会在三亚召开，推动国际合作可持续发展。
• 铝产业链发展：首届“铝圆桌峰会”召开，提出六点倡议，聚焦高质量发展、产业链融合、绿色发展等。
• 锂电产业大会：2022年中国（遂宁）国际锂电产业大会召开，推动锂电产业链发展，签署多个合作协议。
• 技术创新：国家动力电池创新中心在高镍正极材料研发方面取得进展，推动新能源汽车电池材料安全与成本优化。
• 战略合作：必和必拓与中国矿产资源集团签署合作备忘录，推进镍资源开发。
• 碳中和政策：九部门联合发布《碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》，推动行业绿色低碳发展。

投资建议

• 贵金属：关注赤峰黄金，其EPS和PE均呈现上升趋势，评级为增持。
• 小金属：关注华友钴业和中矿资源，其EPS和PE增长显著，评级为买入。
• 行业评级：维持有色金属行业同步大市评级。

风险提示

1. 美联储超预期加息。
2. 新冠疫情持续恶化。
3. 宏观经济恢复不及预期。
4. 行业竞争加剧。

评级系统说明

• 股票评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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