20220225-华安期货-3月焦煤焦炭市场展望_关注复产情况_焦煤供需均有支撑_10页_690kb

焦煤焦炭市场3月展望总结

核心内容

2022年3月，焦煤和焦炭市场整体呈现供需两方面的支撑，但受制于成本和利润因素，价格走势较为温和。市场关注点集中在两会限产政策、俄乌局势对进口焦煤的影响以及库存水平对价格的支撑作用。

主要观点

焦煤市场分析

• 供应端支撑：国内焦煤供应增量有限，受煤矿安全生产政策趋严及焦煤核定产能影响，短期内产量难以显著提升。两会期间，限产政策可能进一步压制产量。
• 进口不确定性：俄乌局势对俄罗斯焦煤出口构成潜在影响，需关注制裁是否波及煤炭贸易。
• 库存低位：焦煤社会库存处于低位，尤其独立焦企和钢厂库存同比大幅下降，对期货价格形成支撑，基差弱势，但有修复可能。

焦炭市场分析

• 需求端恢复：独立焦企开工率逐步回升，但受吨焦盈利不足影响，复产积极性有限。钢厂复产积极，但成材库存偏低，3月为需求淡季，对钢厂利润形成压力。
• 价格走势：焦炭现货价格在两轮提降后仍偏弱，提涨面临阻力。期货价格相对坚挺，预计短期震荡运行。
• 库存情况：焦炭社会库存同比略有增加，但增幅有限，主要受下游需求恢复缓慢影响。

关键信息

供应端

• 国内产量：2021年焦煤产量4.90亿吨，同比增长1%，但增速有限。
• 洗煤厂开工：当前开工率71.66%，同比小幅上升，但日产量仍偏低。
• 两会影响：两会期间煤矿和洗煤厂生产可能受到更多限制，影响焦煤供应。

进口端

• 进口量：2021年焦煤进口量5469.75万吨，同比下降24.62%。
• 澳大利亚焦煤：因贸易关系恶化，2021年第四季度进口的主要是前期滞留的澳大利亚煤炭。
• 俄罗斯焦煤：目前尚未受到制裁影响，但若局势升级，出口可能受阻。

库存情况

• 焦煤库存：截至2月24日，国内焦煤社会库存2853万吨，同比减少21%。
• 库存结构：矿山库存同比增加86%，港口库存增加31%，独立焦企库存减少36%，钢厂库存减少18%。
• 焦炭库存：社会库存1101万吨，同比增加0.3%，港口库存增加1.5%，独立焦企库存增加86%，钢厂库存减少9%。

基差与期货走势

• 基差弱势：当前焦炭基差约为-500元/吨，与往年同期相比偏弱。
• 期货走势：焦炭05合约价格相对坚挺，预计两会期间因限产政策不确定，期货价格将呈震荡走势。

其他市场因素

• 高炉开工率：全国247家钢厂高炉开工率69.58%，同比下降19.93%，但随着冬奥结束，开工率逐步回升。
• 铁水产量：日均铁水产量203.01万吨，同比下降43.37万吨。
• 钢材库存：主要城市社会钢材库存2300万吨，同比下降26%，预计在需求淡季下继续小幅累积。

总结

综上所述，3月焦煤和焦炭市场整体面临供需两方面的支撑，但价格走势仍受利润和库存水平影响。国内供应增长有限，两会限产政策可能对焦煤供应形成压力；进口焦煤方面，俄乌局势带来不确定性。焦炭市场则因独立焦企复产缓慢和钢厂利润压力，价格提涨面临较大阻力，预计短期震荡运行。整体来看，3月市场需密切关注政策动向及国际局势变化。