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期权日报总结 - 2026年7月17日

核心内容概述

2026年7月17日，期权市场整体呈现罕见的普跌态势。各板块中，金融、有色和新能源、贵金属、能源化工的成交量和持仓量有所变化，其中金融期权成交量和持仓量增幅较大，而黑色期权成交量明显下降。市场情绪偏向看跌，多个品种的成交量PCR和持仓量PCR处于高位，显示市场对短期下跌的预期。同时，部分品种的平值IV显著上涨或下跌，反映出市场对未来波动率的预期变化。

主要观点与关键信息

一、市场整体表现

• 成交量与持仓变化：

  • 农产品期权成交量下降26.9%，持仓量微增1.8%。
  • 有色和新能源期权成交量上升10.5%，持仓量上升2.6%。
  • 能源化工期权成交量下降39.0%，持仓量上升7.2%。
  • 贵金属期权成交量上升23.5%，持仓量上升2.8%。
  • 黑色期权成交量下降53.9%，持仓量上升2.8%。
  • 金融期权成交量上升39.8%，持仓量上升1.6%。
  • 全市场成交量上升10.4%，持仓量上升2.7%。

• 平值IV变化：

  • 平值IV明显上涨的品种包括：瓶片期权（+25.89pct）、易方达创业板期权（+11.39pct）、易方达深证100ETF期权（+6.85pct）。
  • 平值IV明显下跌的品种包括：钯期权（-6.42pct）、燃油期权（-5.85pct）、丙烯期权（-4.43pct）。

• 市场情绪：

  • 丙烯、易方达科创50ETF、沪锡的成交量PCR处于高位，市场预期短期下跌。
  • 纯苯、铂、沪铅期权的成交量PCR处于低位，市场预期短期上涨。
  • 沪锡、沪铜、沥青期权的持仓量PCR处于高位，持仓者博弈后市下跌或进行对冲。
  • 苹果、玻璃、多晶硅期权的持仓量PCR处于低位，持仓者预期后市上涨。

二、金融期权

• 成交与持仓：

  • 科创50ETF、嘉实沪深300ETF看跌期权成交占主导；各品种看涨期权持仓继续占主导。
  • 各金融期权品种的平值IV保持高位，偏度处于高位，看涨期权较贵。

• 量化指标：

  • 平值IV分位值普遍较高，部分品种如嘉实中证500ETF、易方达创业板ETF、易方达科创50ETF达到100%。
  • HV30和HV60显示市场波动率偏高，隐历差和偏度也反映市场对波动率的预期。

三、有色和新能源期权

• 成交与持仓：

  • 沪铝、沪锡、沪锌、沪铜、铝合金跌期权成交占优，看跌期权持仓占主导。
  • 工业硅、沪铝、沪铜、沪锌、铝合金平值IV处于近期低位，沪铅平值IV处于近期高位。

• 量化指标：

  • 沪锡、沪锌、沪铜等品种的偏度处于高位，显示市场对看跌期权的偏好。
  • 工业硅、沪铝、沪铜、沪锌、铝合金的隐历差为负，说明看跌期权相对便宜。

四、贵金属期权

• 成交与持仓：

  • 沪金、沪银、钯看跌期权成交占优。
  • 沪金偏度处于高位，看跌期权较贵。

• 量化指标：

  • 沪金、沪银、钯的平值IV分位值较高，显示波动率处于高位。
  • HV30和HV60显示市场波动率偏高，隐历差和偏度反映市场预期。

五、能源化工期权

• 成交与持仓：

  • 丙烯、合成橡胶、橡胶、沥青看跌期权成交占优，短纤、合成橡胶、甲醇、塑料、沥青看跌期权持仓占优。
  • 苯乙烯、纯碱、易方达科创50ETF等品种的成交量PCR处于高位，市场预期短期下跌。

• 量化指标：

  • 橡胶、丙烯、LPG等品种平值IV处于高位，看跌期权较贵。
  • 瓶片、纯苯、沥青等品种的偏度处于较低分位，看涨期权较贵。

六、黑色期权

• 成交与持仓：

  • 螺纹钢看跌期权成交占优，其他品种看涨期权成交和持仓占优。
  • 硅铁、锰硅、焦煤平值IV处于近期低位，钢偏度处于高位，看跌期权较贵。

• 量化指标：

  • 硅铁、锰硅、焦煤的平值IV分位值较低，显示波动率处于低位。
  • 铁矿石、螺纹钢等品种的隐历差和偏度反映市场预期。

七、农产品期权

• 成交与持仓：

  • 棉花、鸡蛋看跌期权成交占优，豆一看跌期权持仓占优。
  • 玉米淀粉、玉米、豆一、豆油、棕榈油期权平值IV处于低位。

• 量化指标：

  • 玉米淀粉、棉花、豆一、豆油、棕榈油等品种的偏度处于高位，看跌期权较贵。
  • 生猪期权偏度处于低位，看涨期权较贵。

八、波动率策略建议

作者与免责声明

• 作者信息：孙锋，期货从业证号F0211891，投资咨询从业证号Z000567。
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