> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期权日报总结 - 2026年7月17日 ## 核心内容概述 2026年7月17日，期权市场整体呈现罕见的普跌态势。各板块中，金融、有色和新能源、贵金属、能源化工的成交量和持仓量有所变化，其中金融期权成交量和持仓量增幅较大，而黑色期权成交量明显下降。市场情绪偏向看跌，多个品种的成交量PCR和持仓量PCR处于高位，显示市场对短期下跌的预期。同时，部分品种的平值IV显著上涨或下跌，反映出市场对未来波动率的预期变化。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场整体表现 - **成交量与持仓变化**： - 农产品期权成交量下降26.9%，持仓量微增1.8%。 - 有色和新能源期权成交量上升10.5%，持仓量上升2.6%。 - 能源化工期权成交量下降39.0%，持仓量上升7.2%。 - 贵金属期权成交量上升23.5%，持仓量上升2.8%。 - 黑色期权成交量下降53.9%，持仓量上升2.8%。 - 金融期权成交量上升39.8%，持仓量上升1.6%。 - 全市场成交量上升10.4%，持仓量上升2.7%。 - **平值IV变化**： - 平值IV明显上涨的品种包括：瓶片期权（+25.89pct）、易方达创业板期权（+11.39pct）、易方达深证100ETF期权（+6.85pct）。 - 平值IV明显下跌的品种包括：钯期权（-6.42pct）、燃油期权（-5.85pct）、丙烯期权（-4.43pct）。 - **市场情绪**： - 丙烯、易方达科创50ETF、沪锡的成交量PCR处于高位，市场预期短期下跌。 - 纯苯、铂、沪铅期权的成交量PCR处于低位，市场预期短期上涨。 - 沪锡、沪铜、沥青期权的持仓量PCR处于高位，持仓者博弈后市下跌或进行对冲。 - 苹果、玻璃、多晶硅期权的持仓量PCR处于低位，持仓者预期后市上涨。 --- ## 二、金融期权 - **成交与持仓**： - 科创50ETF、嘉实沪深300ETF看跌期权成交占主导；各品种看涨期权持仓继续占主导。 - 各金融期权品种的平值IV保持高位，偏度处于高位，看涨期权较贵。 - **量化指标**： - 平值IV分位值普遍较高，部分品种如嘉实中证500ETF、易方达创业板ETF、易方达科创50ETF达到100%。 - HV30和HV60显示市场波动率偏高，隐历差和偏度也反映市场对波动率的预期。 --- ## 三、有色和新能源期权 - **成交与持仓**： - 沪铝、沪锡、沪锌、沪铜、铝合金跌期权成交占优，看跌期权持仓占主导。 - 工业硅、沪铝、沪铜、沪锌、铝合金平值IV处于近期低位，沪铅平值IV处于近期高位。 - **量化指标**： - 沪锡、沪锌、沪铜等品种的偏度处于高位，显示市场对看跌期权的偏好。 - 工业硅、沪铝、沪铜、沪锌、铝合金的隐历差为负，说明看跌期权相对便宜。 --- ## 四、贵金属期权 - **成交与持仓**： - 沪金、沪银、钯看跌期权成交占优。 - 沪金偏度处于高位，看跌期权较贵。 - **量化指标**： - 沪金、沪银、钯的平值IV分位值较高，显示波动率处于高位。 - HV30和HV60显示市场波动率偏高，隐历差和偏度反映市场预期。 --- ## 五、能源化工期权 - **成交与持仓**： - 丙烯、合成橡胶、橡胶、沥青看跌期权成交占优，短纤、合成橡胶、甲醇、塑料、沥青看跌期权持仓占优。 - 苯乙烯、纯碱、易方达科创50ETF等品种的成交量PCR处于高位，市场预期短期下跌。 - **量化指标**： - 橡胶、丙烯、LPG等品种平值IV处于高位，看跌期权较贵。 - 瓶片、纯苯、沥青等品种的偏度处于较低分位，看涨期权较贵。 --- ## 六、黑色期权 - **成交与持仓**： - 螺纹钢看跌期权成交占优，其他品种看涨期权成交和持仓占优。 - 硅铁、锰硅、焦煤平值IV处于近期低位，钢偏度处于高位，看跌期权较贵。 - **量化指标**： - 硅铁、锰硅、焦煤的平值IV分位值较低，显示波动率处于低位。 - 铁矿石、螺纹钢等品种的隐历差和偏度反映市场预期。 --- ## 七、农产品期权 - **成交与持仓**： - 棉花、鸡蛋看跌期权成交占优，豆一看跌期权持仓占优。 - 玉米淀粉、玉米、豆一、豆油、棕榈油期权平值IV处于低位。 - **量化指标**： - 玉米淀粉、棉花、豆一、豆油、棕榈油等品种的偏度处于高位，看跌期权较贵。 - 生猪期权偏度处于低位，看涨期权较贵。 --- ## 八、波动率策略建议 | 策略类型 | 品种 | 说明 | |----------|------|------| | 买入看涨/买入跨式 | 玉米淀粉、玉米、豆一、工业硅、沪铝、沪锌、沪铜、铝合金、橡胶、硅铁、锰硅、焦煤 | Ⅳ极低且左偏极端，看涨相对便宜，适合买波动且看涨 | | 买入跨式/宽跨式 | 豆油、棕榈油 | Ⅳ处于历史极低水平，预期波动率上升 | | 卖出看涨/卖出跨式 | 苯乙烯 | Ⅳ极高且右偏极端，波动率和看涨期权均高估，适合卖波动且看跌 | | 卖出看跌/卖出跨式 | 纯碱、南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、易方达深证100ETF、易方达创业板ETF | Ⅳ极高且左偏极端，波动率和看跌期权均高估，适合卖波动且看涨 | | 卖出跨式/宽跨式 | 沪铅、玻璃、纯苯、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、华夏上证50ETF、沪深300、中证1000 | Ⅳ处于历史极高水平，预期波动率回归 | | 看涨比例价差/卖看跌买看涨 | 棉花、纸浆、沪锡、氧化铝、尿素 | Skew处于历史极高，看跌期权极端贵，看涨相对便宜 | | 看跌比例价差/卖看涨买看跌 | 花生、沥青 | Skew处于历史极低，看涨期权极端贵，看跌相对便宜 | --- ## 作者与免责声明 - **作者信息**：孙锋，期货从业证号F0211891，投资咨询从业证号Z000567。 - **免责声明**：本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对报告的准确性或完整性做任何担保。客户不应单纯依赖本报告做出投资决策。