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LPG市场分析总结

核心内容概览

本总结基于2026年1月16日至22日期间LPG（液化石油气）市场的数据和观点，涵盖国内主要地区价格、国际价格、纸面进口利润、月差分析、仓单变化、PDH利润、运费、价差变动及市场供需预期等多个方面。

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主要观点

1. 价格走势

• 国内价格：整体呈震荡下行趋势，山东、华东、华南液化气价格均有所下跌。
• 国际价格：丙烷CFR华南和CIF日本价格小幅波动，但整体趋势向上。
• PDH利润：PDH利润有所修复，但仍低于预期，存在继续下滑风险。

2. 月差分析

• 02-03月差：周环比上涨15点，显示近期市场预期有所改善。
• 03-04月差：周环比下跌58点，预期未来市场压力较大。
• 02-04月差：周环比下跌9点，反映市场对远月价格的悲观情绪。

3. 仓单与库存变化

• 仓单：周环比减少21手，显示市场交割意愿有所下降。
• 港口库存：周环比下降4.9%，但到船量增加2.7%，出货量总体增加。

4. 炼厂与装置运行

• 炼厂库容率：周环比下降0.66个百分点，显示炼厂出货压力有所缓解。
• PDH开工率：周环比下降2.54个百分点，降至73.07%，2月存在多套装置停车预期。

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关键信息

1. 区域价格

• 华南液化气：1月16日为5035元/吨，1月22日降至4815元/吨。
• 华东液化气：1月16日为4523元/吨，1月22日为4428元/吨。
• 山东液化气：1月16日为4440元/吨，1月22日为4480元/吨。
• 山东醚后碳四：1月16日为4340元/吨，1月22日为4360元/吨。
• 山东烷基化油：1月16日为7150元/吨，1月22日为7150元/吨。

2. 进口利润

• 纸面进口利润：1月16日为254元/吨，1月22日为-65元/吨，显示进口利润明显下滑。
• FEI与CP纸货价格：周四晚分别至551.19和534.19美金，显示内外盘价差收窄。

3. 运费与价差

• 美湾-日本运费：上涨7点，至139美金。
• FEI-MOPJ价差：周环比上涨12点，至-27美金。
• 内外PG-FEI：至73.6美金，周环比下降11.9美金。
• 内外PG-CP：至69.6美金，周环比下降8美金。

4. 贴水情况

• 中国华东丙烷到岸贴水：77美金，周环比下降2美金。
• AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水：分别为37.75（+3.75）、29（-1）、50.8（+9.12）美金。

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市场供需预期

• 外盘供需格局：预期转弱，美国大雾影响不大，中东短期紧张但后续宽松。
• 内盘估值：整体偏高，2-3、3-4月差走反套，需关注仓单变化。
• 燃烧需求：2月燃烧需求尾声，PDH开工率预计继续下滑。

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结论

当前LPG市场呈现震荡下行趋势，内外盘价格差异收窄，进口利润下滑，PDH开工率受装置停车预期影响，存在继续下滑风险。市场整体估值偏高，需密切关注仓单变化及后续供需动态。