20230207-开源证券-中小盘策略专题_多层次资本市场服务_专精特新_中小企业研究（下篇）_从德日经验看_专精特新_中小企业发展_31页_2mb

报告摘要

中小盘研究团队：多层次资本市场服务“专精特新”中小企业研究（下篇）总结

核心内容

本文通过分析德国和日本在支持“专精特新”中小企业（德国“隐形冠军”、日本高利基企业）方面的经验，探讨如何通过政策支持、行业协会、金融体系和企业自身战略，推动中小企业实现可持续发展。同时，结合我国当前多层次资本市场的发展现状，提出完善服务体系、引入多元化融资工具、鼓励企业实施全球化战略等建议。

主要观点

德国经验
- 德国“隐形冠军”企业数量稳居世界第一，是德国经济的重要支柱。
- 政府、协会、金融体系三重支持是“隐形冠军”企业发展的关键。
- “隐形冠军”企业注重业务聚焦、技术创新和全球化经营，形成竞争壁垒。
- 德国建立了“从想法到市场”的全生命周期支持政策，涵盖初创、成长、成熟等阶段。
- 德国金融体系通过银行、政策性金融机构、风险投资等为中小企业提供多样化融资支持。
- 德国“隐形冠军”企业通过研发投入、客户关系维护、数字化转型等提升市场竞争力。
日本经验
- 日本高利基企业（GNT企业）在细分市场中占据重要地位，成为日本国际竞争力的重要来源。
- 日本政府通过政策、资金、表彰三方面支持中小企业，形成系统化支持体系。
- GNT企业注重利基战略和核心技术发展，通过专注细分市场形成竞争优势。
- 日本政府对GNT企业进行评选与追踪，推动其持续发展并增强国际影响力。
- 第二批GNT企业更加注重技术研发、国际化能力及市场可持续性。
我国启示
- 建立全生命周期服务体系，推动中小企业从孵化到成长的全过程支持。
- 鼓励企业聚焦细分市场，实施全球化战略，提升核心竞争力。
- 引入注册制改革，构建多层次资本市场，完善直接融资体系。
- 建立“专精特新”企业绿色通道，鼓励基金投资，引导社会资本参与。

关键信息

德国“隐形冠军”：数量全球第一，87.5%的营收小于10亿欧元，58.2%的员工人数小于1000人。66%的企业是世界市场的领导者，平均全球市场占有率33%，高于竞争对手2.3倍。
日本GNT企业：2013年和2020年分别有100家和113家企业上榜，其中13家企业两次入选。中小企业占比分别为69%和49%，主要分布在机械加工、材料化学、电气电子和消费品行业。
政策支持：德国政府通过“从想法到市场”的全生命周期政策，设立专项基金、提供信贷支持、完善法律法规体系等方式支持中小企业发展。日本政府则通过政策执行机构体系、技术开发补助金、表彰机制等推动中小企业成长。
资本市场作用：德国通过多层次资本市场为“隐形冠军”企业提供从孵化到成熟阶段的资金支持，SAP等企业借力资本市场成长为“大冠军”。日本GNT企业通过资本市场支持，实现业绩和股价的双增长。
企业战略：德国“隐形冠军”企业注重全球化布局和客户关系维护；日本GNT企业通过利基战略、核心技术发展和国际化拓展实现市场领先。